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中信银行今日A+H上市 新浪财经沪港京三地直播

http://www.sina.com.cn 2007年04月27日 06:47 新浪财经

  新浪财经讯 中信银行(601998.SH,0998.HK)今日在沪港两地交易所同步上市。新浪财经将沪、港、京三地联动直播。

  中信银行是继工行后又一家A+H同步同价上市的内地银行,也是A股市场上第九只银行股。按该行发行后的总股本383亿股算,其总市值应至少超过2200亿元,接近招行,远超过与其资产规模接近的民生、浦发和兴业等行。

  在此之前,中信银行A+H共发行了7,187,411,654股,其中,A股2,301,932,654股,H股4,885,479,000股,合计筹资净额约406.86亿元,成为今年以来亚太地区最大的一起IPO事件。

  未考虑行使H股绿鞋,中信银行发行后总股本为38,300,523,054股。根据2006年年报数据,该行发行后全面摊薄每股净资产为1.89元,市净率(PB)约2.9倍。

  按2006年数据,该行发行后市盈率(PE)为59.62倍;按招股书对2007年净利的预测,即全面摊薄后的每股收益0.15元,对应市盈率约39.05倍。

  A股发行方面,中信银行按5元-5.8元人民币的发行区间向战略投资者定向配售了517,238,000股;按每股5.8元的定价,网下向配售对象配售633,051,654股、网上发行1,151,643,000股。A股发行融资净额约130.63亿元。

  H股方面,该行在国际发行部分向投资者发行了3,908,383,000股,按每股5.85港元的发行价,向香港公众发行了977,096,000股。扣除承销佣金和预计发售费用,H股融资约276.23亿港元。若行使绿鞋,该行还可再超配732,821,000股。

  截至2006年末,中信银行总资产7068.59亿元,按此计为国内第七大

商业银行,仅次于五大国有行及招行。在该行IPO过程中,有几点受到较多关注。

  在牛市背景下,中信银行IPO受到了资金的空前热捧。其中,A股发行网上网下共冻结资金约15000亿元,一度成为新股申购冻结资金量之最。

  围绕估值问题,认为中信银行“高估”的观点指出,59.62倍的发行后市盈率有“泡沫”嫌疑。而包括中信银行高管层在内,认为该行价格合理的主要依据是PB估值法,中信银行约2.9倍的PB值较目前除工、中两行外的其他6家A股银行的平均水平6.42倍低得多。

  虽然有研究员认为中信银行在同行中盈利能力只能算“中等偏上”,但申银万国研究员励雅敏认为,中信银行未来盈利能力将逐步呈上升趋势。其中,取消向集团上缴管理费、实际所得税降低将缩减成本;存贷利差仍有扩大空间;手续费、非息收入还可进一步提升。

  中信建投

证券研究员佘闵华表示,在中信集团扶持下,中信银行资产质量逐年提高,但拨备覆盖率尚有缺口。根据
财政部
规定,中信银行需在税后计提的一般准备金约51亿,而2006年末,该行一般准备金余额仅26.63亿。

  尽管实力强大的集团背景被普遍认为是中信银行的一大“卖点”。但长江证券研究员贺晟也提醒,由于中信集团在股东构成中占支配地位,中信银行也面对着股权结构风险。

  贺晟还指出,中央政府陆续出台的紧缩性货币政策可能限制中信银行的贷款增速,构成利率风险,而H股的发行则增大了外币敞口。

  目前,新浪财经掌握的八份券商报告显示,中信银行的估值区间在4.47元-7.2元之间。其中,长江证券、中信建投、平安证券给予的区间上限在7元以上(含7元);申银万国、招商证券、国都证券给予的区间上限均为6元;国泰君安给予的区间为5.0元-5.5元;国元证券给予的区间为4.7元-6.5元,区间上下限价差最大。

  据日前媒体报道,中信银行H股的暗盘价介乎6.8至7.1港元,较招股价上限5.86港元最多上升达21.2%。

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