中交股份可能采取私有化路桥建设方式回归A股

　　上海报道 本报记者 刘翼

　　"中交股份很可能采取私有化路桥建设的方式回归A股。"消息人士向记者透露。

　　中交股份(1800.HK)先前的计划是A+H同步上市。去年12月,中交股份完成了在香港的上市,但回归A股一直被搁置。对于另外一只靴子何时落地,市场猜测不断。

　　4月10日,振华港机(600320.SH)召开股东会,公司有关负责人否定了中交股份通过振华港机实现整体上市的可能。

　　振华港机被否

　　2006年9月29日,中交集团以全部主营业务及相关资产独家发起成立中交股份,这些资产包括对振华港机的43%股权和路桥建设的64.06%股权。

　　2006年12月15日,中交股份成功在香港挂牌上市,中交集团实现香港整体上市。中交股份为国内最大的基础设施建设央属企业,凭借行业龙头地位、较好的流动性和央企背景受到香港资本市场追捧。香港上市时,曾传出李嘉诚、沙特王子等竞相认购的消息,上市后,静态市盈率一度高达50倍以上。

　　但中交股份的A股上市却被搁置。"之前做过一个A股方案,但因为技术问题,没有得到监管部门批准。"中交股份投资者关系处余处长说。

　　市场对中交股份的回归方案有三种猜测:同时私有化路桥建设、振华港机;私有化两家上市公司的一家,把剩下的资产注入剩下的上市公司;常规方案,直接回来发A股。

　　4月10日,振华港机的股东大会否定了私有化振华港机的猜测。股东会现场,有股东提出中交股份会否借振华港机实现A股上市,公司有关负责人表示,中交股份虽然拥有公司30亿总股本中的43%并成为公司第一大股东,但中交股份将只能行使投资人的权限,目前不会借振华港机实现在A股整体上市。公司董秘也向媒体表示,"中交的A股回归之路,目前不会通过注入振华港机来实现。"

　　振华港机近期公布的增发方案也暗示其不会被私有化。3月19日,公司公告拟增发不超过2亿股。

　　回归悬疑

　　光大证券投行部总经理马建功认为,中交股份采取在A股IPO的方式回归,不是不可能,技术上行得通。

　　由于中交股份包含振华港机、路桥建设的股权性资产,所以市场人士认为,中交股份采取IPO以外的方式回归将更好。

　　据记者了解,相当一部分投资者相信中交股份会私有化路桥建设而回归A股。理由是:中交股份IPO回归A股会形成母公司、子公司同在A股上市的局面,不是最好的选择,而路桥建设的流通盘不大,私有化成本仅需25亿元,方案较为可行。

　　中交股份董事长周纪昌曾对媒体表示:现在如果上A股,将有两个比较大的问题,一个是股价问题,按照香港的4.6港元发行A股,两地的投资者可能都不满意。第二个障碍是,把属下两家A股公司收回来,要花200亿元左右,香港总的募资量也只接近200亿元。

　　从周纪昌的表态可以看出,中交股份并不执意IPO。中交股份要回归A股,对路桥建设和振华港机的处置将是不可避免的问题,至于是否私有化,成本将是一个非常重要的因素。

　　"路桥建设的流通盘1.8亿股,按照目前不到14元的价格计算,仅需要不到25亿元。"上述消息人士分析,"私有化振华港机的难度就比较大,一个是私有化成本高,一个是私有化对公司品牌资源造成浪费。"

　　根据香港联交所规定,在香港上市的内地企业如果在香港上市6个月内回归A股可申请特别豁免,无须H股股东表决。如果中交股份在5月底前回归A股,程序上将得到简化。

　　余处长在接受记者电话采访时表示,"中交股份现在不会考虑上A股,至于以后会不会回归A股,则要看公司的发展需要。"