平安回归拉升隔夜同业拆放利率

　　孙铭

　　2月9日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)再次出现大幅飙升,隔夜品种上涨高达88.68个基点,由1.8983%上涨到2.7851%,而此前该品种运行1月多来最大日涨幅也不过是17个基点。

　　伴随着利率的快速飙升,银行间市场的成交量也出现了放大的局面,量价齐飞,预示着短期资金紧张的局面已确定无疑。更值注意的是,这一局面还是在新年后央行首次一周实现净投放下形成,本周,央行投放金额达到了2280亿。

　　对于短期利率快速攀升的原因,业界普遍认为在于新股发行的影响。从最近的情况看,新股上市一般都会有50%以上的涨幅,因此大大刺激了机构打新股的意愿,而且资金申购新股又很安全,不会亏本,因此导致每逢新股发行,机构都通过大量拆借资金转移到股市申购新股。有些本来已经高价发行的股票,比如中国人寿(601628.SH;2628.HK),上市伊始又出现1倍的涨幅,这更强化了投资者对新股的热情。本周,一共有6只股票发行,2月8日发行的3只新股康强电子(002119.SZ)、紫鑫药业(002118.SZ)与东港股份(002117.SZ)网上冻结资金高达750亿,这说明新增资金正源源不断涌入一级市场,而且,许多机构都发行了大量打新股的理财产品,为这个已经火热的市场再添一把火。

　　本月12日股市还将迎来中国平安(601318.SH;2318.HK)的A股回归,各机构更是磨刀霍霍,备战中国A股市场第2只保险股。如果中国平安发行价格以35元计,网下发行预计将有3000亿的资金被冻结,而网上发行可能有10000亿的资金被冻结,这将超过此前的资金冻结冠军——兴业银行(601166.SH),因此平安发行有可能再创资金冻结的天量。此前,中国银行(601988.SH;3988.HK)、工商银行(601398.SH;1398.HK)、中国人寿、兴业银行都分别创下了资金冻结的天量,并且纪录一再被刷新。与平安同时发行的还有两只新股——新海股份(002120.SZ)、科陆电子(002121.SZ),预计这两只新股网下冻结资金16亿,而网上冻结400亿,因此,业界预计,在中国平安招股当日冻结的资金将超过13000亿元,创下日冻结资金的天量已经基本没有疑问。

　　未来加息预期的加大,无疑也是导致利率攀升的原因之一。2月5日,央行副行长项俊波在"2007年全国货币信贷与金融市场工作会议"上表示,目前物价上行风险有所加大,整体通货膨胀压力值得关注,这被业界认为是央行会采取新调控措施的信号。同时央行认为投资、信贷回落基础不稳,这更是加大了央行调控的决心和力度。去年我国新增贷款3.18万亿元,比2006年年初央行的预计目标2.5万亿元高出27%,在2006年9月起连续3个月回落之后,12月新增信贷又开始反弹,并且在每月的新增贷款中,中长期贷款依然占大部分,这更为投资反弹提供了支撑。在下一步调控的措施中,加息显然是除调整