信隆实业：自行车王国的零配件国王

　　中国既是自行车保有量的“王国”，更是全球自行车生产制造的“王国”，而作为全球最大的自行车车把、立管、座管、避震前叉等的专业制造厂商，深圳信隆实业股份有限公司(下称“信隆实业”)则是支撑“自行车王国”的重要力量。

　　日前，这家全球自行车零配件行业“隐形冠军”通过证监会发审委的审核，即将登陆A股市场，成为自行车配件第一股。

　　行业巨头

　　信隆实业创立于1991年，专业从事自行车零配件和运动健身康复器材的研发、生产及销售，生产规模全球领先，是全球最大的自行车车把、立管、座管、避震前叉等的专业制造厂商。2005年，信隆实业自行车零配件销量达6000多万支，自行车车把、车把立管、坐垫管和避振前叉等产品全球市场占有率分别达到17.74%、21.07%、13.31%和15.15%。2004年、2005年，信隆实业以上四类产品连续两年被全球著名自行车杂志《CYCLE PRESS》认定全球产销量第一。

　　由于自行车零配件主要用于运动型整车的组装，基于产品所用原料基本相同、生产工艺相似、业务模式和市场相近，自2000年开始，信隆实业又进军运动、康复产品的研发与生产，产量逐年增加，继自行车零配件之后，运动健身康复器材成为信隆实业又一个收入、利润的重要来源，信隆实业也成为国内主流运动健身康复器材厂商之一。

　　2003年至2006年上半年，信隆实业分别实现主营业务收入7.82亿元、9.89亿元、10.57亿元、5.40亿元，2004年、2005年增幅分别达到26.42%、6.89%，在主营业务收入构成中，车把等自行车零配件销售收入占据较大比重，但随着运动健身康复器材收入的高速增长，自行车零配件在收入的比例总体呈逐年降低趋势。

　　今年上半年，自行车零配件业务占信隆实业主营业务收入的比重由2003年的90.89%下降至75%，运动健身康复器材则由2003年的不足10%上升至25%。

　　竞争优势明显

　　经过15年来在自行车零配件行业的经营与培育，信隆实业在制造规模、成本控制、技术水平、研发设计以及客户网络等方面形成了明显的竞争优势。

　　首先，信隆实业具有规模优势以及成本优势。信隆实业的自行车车把、立管、座管、避震前叉等产品的生产规模为全球第一，在同行业竞争中保持绝对优势，公司生产基地位于珠三角和

长三角地区，这里有发达的产业群体和较充裕的劳动力，保证了公司规模制造所需的外部环境和人力资源。同时，又由于规模制造，信隆实业比竞争对手更具有规模经济带来的成本优势，在竞争中处于有利地位。

　　其次，信隆实业具有生产制造和技术领先优势。信隆实业具有强大的研发设计能力，目前已拥有73项专利技术，21项非专利技术，研发设计人员达到250名，每年开发设计100多个新产品。信隆实业还拥有先进的检验设备，公司实验室是中国内地惟一获得台湾财团法人自行车暨健康科技工业研究发展中心认可的实验室。

　　信隆实业生产技术和管理水平领先业内，生产工艺技术达到国际先进水平，产品获得了包括欧洲、北美地区发达国家品质认证，为其产品进入国际市场竞争打下良好的基础。自2000年以来，信隆实业自行车零配件共有178个产品先后通过国际最具权威的德国国家技术监督局DIN、德国自行车技术协会DIN-PLUS等测试，先后共有22个运动健身康复器材产品也通过国际最具权威的德国技术监督协会TüV产品认证。

　　而且，信隆实业自2002年开始引进日本丰田式生产管理系统，通过近4年的运行，生产管理水平大大提高，基本达到了国际先进水平，形成了管理优势。

　　目前，信隆实业采用事业部制的管理架构，连续8年推行责任中心考核制度，有效提升了管理效率，提高了各事业部生产、销售以及市场的反应灵敏性，保证了公司业务的专业化、及时化。

　　经过15年的培育，上述各种优势最终转化为信隆实业的客户优势，形成了强大的销售网络和稳定的客户群体。目前，信隆实业与主要整车厂建立了密切的上下游产业纽带关系，逐步培养了捷安特、迪卡侬、富士达等一批联系紧密、实力强大的整车厂客户，与国外主要品牌商建立了策略联盟、与贸易商建立了良好的合作关系。

　　同时，信隆实业的运动康复器材产品现也已初步建立了覆盖终端销售市场和代理商市场的全球营销网络，培养了一批国际知名品牌的客户群体，采购额不断上升，为运动健身康复器材高速增长奠定了雄厚的基础。2004年，信隆实业运动康复器材产品收入达1.70亿元，同比增长138.59%，2005年运动器材产销规模继续高速成长，收入达2.59亿元，比2004年增长52.22%。

　　行业前景广阔

　　此次，信隆实业计划发行6800万股A股，募集资金将投向与自行车零配件设备相关的自动化技术改造以及运动器材厂的扩建、研发中心的建设等项目上。而自行车零配件行业与运动健身康健器材行业发展前景广阔，募集资金投向于此，可进一步做大做强信隆实业主营业务，丰富主营业务结构，提高盈利能力及核心竞争力。

　　自行车是传统产业，具有100多年的历史，由于环保以及交通的问题，自行车再度成为世界各国特别是发达国家居民喜爱的交通、健身工具。目前，世界自行车行业的重心正从传统的代步型交通工具向运动型、山地型、休闲型转变，在美、欧、日等发达国家，自行车是一种较普遍的运动、健身、休闲和娱乐性产品。

　　据日本自行车促进协会(JBPI)调查，2005年全球自行车保有量估计约有9.953亿辆，在人均占有上，经济发展水平和收入越高，自行车的拥有量越高，如：荷兰、丹麦、美国分别达到辆/1人、辆/1.2人、辆/2.2人，而中国和印度则分别为辆/3人、辆/24人。

　　由于产业特性和劳动力成本因素，近15年来全球自行车制造产业向以中国为主的有工业制造优势的国家和地区转移。目前，中国已成为世界最大的自行车生产基地，整车生产厂、零配件生产厂分别达到500多家、700多家，世界前五大厂商主要基地均在中国。2005年，中国生产自行车8043万辆，出口5358万辆。

　　而随着自行车整车制造业向中国内地转移，作为整车配套的中国台湾地区自行车零配件企业也大量转入内地生产，并带来中国台湾地区的自行车零配件专业化生产模式，即通过把自行车分成多个零配件、多个工序进行分散加工，最后由整车厂进行组装加工的方式。

　　由于专业化生产，在单个零配件上的企业生产规模巨大，规模巨大可以获得成本优势，并最终体现在自行车整车上成本优势非常显著，使中国自行车在出口上优势明显，并促进了中国自行车产业在全球的领导地位。

　　而随着世界各国人民收入水平的提高，自行车需求量会进一步扩大，随着自行车进一步的结构升级，将给行业的参与者带来更大的利润空间，中国自行车行业的前景将更加广阔。

　　作为便利的交通运输工具和运动健身器材，自行车在全世界范围内得到普及，每年全世界自行车需求量巨大。美国Global Analysis公司预估，在1994年至2005年间，全球自行车市场需求量增长率为3.67%，全球自行车市场需求金额增长率为4.66%，自行车零配件需求金额增长率可达6.61%。而日本CYCLE PRESS的数据统计显示，全世界自行车需求规模保持在1.05 亿台的水平，自行车年交易额约为50 亿美元。

　　庞大的自行车市场保有量为信隆实业产品的销售提供巨大的市场空间，信隆实业从事自行车零配件业务中的车手、立管、座管的容量基本与整车容量一致，欧、美地区是其产品的主要销售市场，该地区不仅市场容量大，而且销售前景看好。

　　而运动健身康复器材行业则是新兴行业。运动健身康复器材是为人们强身健体及休闲、康复而设计制造的一种运动锻炼器械，是作为体育运动的一种辅助产品。2004年，运动健身康复器材全球市场销售总额近500亿美元，但由于其种类繁多、功能各异，市场高度分散化，品牌制造商并不能占据垄断地位，这给中小厂商进入该市场提供了机会。全球最大的室内专业健身器材制造商ICON公司2004年度销售额10.95亿美元，仅占2.29%的市场份额。

　　目前，美洲和欧洲是全球主要的运动健身康复器材消费市场，美国为全球最大的消费国家。2003年仅健身器材市场规模达37.8 亿美元，每年需进口大量的运动健身康复器材，其中亚洲(主要是中国内地等亚洲地区)是最主要的出口地。

　　而随着我国经济的发展，社会竞争日益激烈，人们的生活和工作节奏越来越快，工作压力越来越大，亚健康人群日益增加，为了调节生活节奏、放松紧张情绪、恢复精力和增强体质，越来越多的人将进行自我健身运动，健身器材已经开始不断地进入家庭，我国城市体育人口随着社会的发展不断提高，将为健身器材提供广阔的市场。

　　信隆实业主要依靠强大的生产能力及产品设计能力，配合客户的研发设计能力及优良的产品质量获取客户的订单，在整个产业链的分工中处于产业链的研发、制造环节。经过多年发展，信隆实业在世界自行车行业已具一定影响力。由于自行车制造业务和运动健身康复器材制造业务生产工艺类似和业务模式基本相同，且终端市场相同，信隆实业得以顺利进入运动健身康复器材研发、生产,经过6年的发展，销售规模已与国内主要运动健身康复器材制造商相当。

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