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申万:国寿可获适当龙头溢价 合理市场定价30元


http://finance.sina.com.cn 2006年12月28日 07:17 全景网络-证券时报

  申银万国预测国寿合理市场定价为30元

  本报讯 申银万国在近日推出的报告中对中国人寿做出了较为乐观的预期。申银万国的研究员预测,作为国内竞争实力最强的保险公司,中国人寿可以获得适当的龙头溢价,其合理市场定价应该在30元左右,其综合投资收益率也将从4%逐渐上升到5.1%左右。

  申银万国在研究报告中表示,以内含价值法对中国人寿进行价值评估的结果是,国寿目前的业务价值应为24.08元,如考虑到2008年所得税并轨后,其价值应为25.79元,但是这些还没有考虑到新业务财险可能带来的价值。凭借国寿的渠道网点优势,其价值还有提升的空间。

  报告同时预期,中国人寿未来的投资收益率将呈现稳步向上的趋势,略高于公司内含价值报告中的假设水平。这将得益于其高收益投资品种占比的提高和市场利率的上升。而收益率提高,将使国寿的寿险产品吸引力提高,超额收益率也将提升内含价值。就资产配置而言,中国人寿具有很大的向高收益品种倾斜的调整空间。预计今后20年,中国人寿对股权投资的比例将提升至25%,这将有助于投资收益的提高。此外,尽管目前国内债权类投资回报率较低,但是随着市场利率逐渐的上升,银行存款收益率、国债投资收益率都将稳步上升,这无疑有利于整体收益率的提高。

  (朱成碧)


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