网盛科技公司观察

　　公司治理

　　孙德良本人及其家人在网盛科技中高比例持股。他本人通过杭州中达、上海中化控制着公司83%的股权，其父孙国明持有12.34%，为其一致行动人。本次发行后，孙德良仍控股62.25%，孙国明持有9.255%。尽管网盛科技为上市公司后接受公众监督，但其家族控制色彩浓厚。不过，孙德良解释说，之所以设立杭州中达、上海中化科技两个持股平台，目的在于稳定高管队伍，利于管理。

　　业绩表现

　　网盛科技主营以中国化工网、全球化工网、中国纺织网、医药网为主，主要业务包括化工、纺织行业的商务资讯服务、网络建设和维护服务，以及广告服务。2005年，该公司主营业务收入为6374.36万元，利润总额为3191.20万元，2006年1至6月其主营业务收入为3214.44万元，利润总额为1644.10万元。其中，中国化工网属于最核心的业务。截至2006 年6 月30日，该网客户保有量为5709家，业绩占总营收60%以上，其次为全球化工网占20%左右，中国纺织网目前客户保有量为1560家，业绩占总营收的10%强，其他网站的收入与服务不到公司总营收的5%。孙德良表示，未来公司将着力打造化工、纺织、医药三大板块。

　　战略举措

　　网盛科技将上马四大项目：化工专业搜索、现有化工信息平台升级、私有交易平台、供应商关系管理系统。海通证券分析师陈美风表示，更看好化工专业搜索。因为在盈利模式未改善前，网盛营业费和管理费用势必呈上升趋势，而专业搜索则有望改变费用增长模式。此外，该项目伴随的关键字业务，可无限扩张页面篇幅，摆脱广告位有限困境。

　　价值要素

　　网盛科技旗下的中国化工网目前“会员+广告”的盈利模式已非常稳定，这一模式正迅速复制到纺织网、医药网等领域，且正在规划新的项目。该公司不会将各专业网整合成综合性服务网，而专注于独立运营，有综合效应。此外公司不排除采取收购方式扩张规模。孙德良透露，由于此次发行数量仅占发行后总股本25%，公司未来增发机会很多。此外，公司正在内地四个重点城市设立分支机构，大力拓展客户，以全面覆盖本土市场。

　　竞争瓶颈

　　网盛科技目前最大的隐忧在于“会员＋广告”商业模式导致公司很难保持长期高速发展。今年上半年网盛旗下化工网会员达5709个，但2003年到2005年其新增会员分别为953个、1371个、1146个，今年上半年增量不及去年同期平均数字。同时，该公司人才建设任务重。截至2006 年6 月30 日，网盛科技员工总数为406 人，其中年龄结构有明显优势：25 岁及以下人数占50.25%，26至35 岁占46.55%，36岁至50 岁人数占 2.71%，51 岁以上仅2名，占0.49%；但员工学历构成却有明显落差，其中硕博人数仅3名，占0.74%，而专科学历的则占52.22%，中专学历占11.08%。

　　基本数据

　　上市公司：浙江网盛科技股份有限公司

　　上市代码：002095

　　上市地：深圳证券交易所

　　发行价：14.09 元

　　发行量：1500 万股(占发行后总股本的25%，发行后公司总股本为6000 万股)

　　募集资金：2.1135亿元

　　市盈率：29.98倍

　　发行前每股净资产： 2.33 元(2006 年6 月30 日全面摊薄计算)

　　预计发行后每股净资产：5.11元(截至2006 年6 月30 日经

　　保荐人：申银万国证券股份有限公司

　　附表国内主要纺织类网站流量排名

　　(截至2006年6月30日)

　　网站名称Alexa流量(位)

　　中国纺织网5913

　　中华纺织网5897

　　全球纺织网8838

　　世纪纺织网18834

　　中国纺织经济信息网26567

　　锦桥纺织网37776

　　中国纺织服装网53743

　　纺织导报384328

　　南方纺织网583312

　　新天地纺织商务网987950

　　纺织交易网273118

　　资料来源：本报整理

　　附表国内主要化工类网站流量排名

　　(截至2006年6月30日)

　　网站名称Alexa流量(位)

　　中国化工网/全球化工网3038

　　中国化工信息网13752

　　中国石油和化工网19517

　　世易化工网43009

　　中华化工网59172

　　中国华东化工网97431

　　华夏化工网126179

　　华东化工网137174

　　东方化工网161789

　　西部化工网171881

　　中国国际化工网189299

　　中国精细化工网236212

　　中国化学化工网248545

　　资料来源：本报整理

　　附表网盛科技主营网站业绩一览

　　(截至今年6月份)

　　资料来源：本报整理

　　营业务收入占总营业收入

　　中国化工网2.02208亿元62.91%

　　全球化工网0.70953亿元22.07%

　　中国纺织网0.345亿元10.76%

　　总裁语录

　　1.“激情澎湃走楼梯”

　　这是我个人、同事、公司经营一直受用的理念。10多年，我们没要风投一分钱，保持了自主发展。

　　企业“乘电梯”发展确实比“走楼梯”快得多，一会就能到顶楼。但是，一旦摔下来，就是粉身碎骨，没什么翻身机会。“走楼梯”不一样，摔一下，只是皮外伤，很快可以站起来往前走。而且，“走楼梯”，脚步轻重缓急可以自己控制，进了“电梯”就没什么自主。

　　但是，要激情澎湃地走，不能懈怠，因为这是创新的动力和源泉。

　　2.“118理论”

　　“天才，就是99%的汗水与努力加上1%的灵感。”这句话我是根本不相信。

　　我认为，要成功，一分靠努力，一分靠能力，八分是靠机遇。10年来，我自己创业经营过程充满了偶然，其实那就是机遇。我靠一分努力、一分能力抓住了它，而机遇就是眷顾有这两分准备的人。

　　业界点评

　　权利冰

　　和讯总编刘峻：网盛科技在国内主板上市，可以避免公司价值被低估，因为在纳斯达克上市，网站的投资者与使用者是分离的，而美国投资者对中国互联网了解很少。

　　广发证券投资银行部常务副总蔡铁征：受惠于产业结构调整及资本市场改善契机，网盛科技有机会赶上甚至超过网易、前程无忧目前在纳斯达克39倍的市盈率。

　　更多精彩内容请浏览第一财经的网站：www.china-cbn.com

　　中国首选，价值之选！欢迎订阅第一财经日报!

　　订阅电话：021—52132511(上海)10—58685866(北京)020—83731031(广州)0755—82416077(深圳)