两地同日同价挂牌 工行A+H可能不再高开低走

　　□ 本报记者 雷 阳

　　本周五，工行将在大陆、香港两地同步上市挂牌交易，A股最终定价3.12元/股，H股最终定价3.07港元/股，A股的发售价格经港元与人民币汇率差异做出调整后，与H股的发售价格一致，首开A+H同日同价发行模式先河。

　　鉴于以往大盘股上市的经验，部分市场分析人士认为，工行上市首日应该不会重复“高开低走”的局面。

　　据工行透露，此次A股、H股的定价最终都确定在了发行价格区间的上限，该价格创下了中国国有商业银行最高的发行估值倍数，融资后、绿鞋前的市净率为2.23。考虑到A股市场对工行巨大融资规模的承受能力，目前的定价水平仍为工行股票的二级市场表现预留了较大的增长空间。

　　“工行首日上市应该不会出现高开低走的情况，工行首日的市场表现将会参照中国银行的市场行情。”申银万国的A股分析师钱启敏向记者表示。

　　自今年下半年以来，中国银行、工商银行等超级大盘蓝筹股陆续登陆A股市场，中国银行7月5日在上海

　　自中国银行上市前，市场一直对当时即将成为第一大权重股的中行寄予厚望，也被称作A股市场的“定海神针”。但中国银行高开低走，尽管推动股指冲上1700点，但后来大盘开始深幅回调，大盘也只在1700点上运行了6个交易日就告下行。

　　申银万国分析师钱启敏表示，有了中国银行上市的定价经验，工行首日应该不会高开，首日合理价格应该比中国银行价格低几分钱。

　　联合证券分析师杨伟聪表示，工行首日涨幅应该会在10%-13%左右，但避免高开低走开盘价不宜过高，开盘价在10%的涨幅比较合适。

　　“工行此次发行成为全球最大的IPO项目，冻结资金达到7800亿资金后，这些资金将在一个星期后解冻，而当时中国银行发行时资金冻结是在20天以上”，杨伟聪表示，如果工行高开，收益率超过10%以上，许多机构可能选择抛售，这样不利于市场稳定。

　　分析师认为，一是有了中国银行先行上市的发行经验，二是为了避免再次重现高开低走的覆辙，工行首日开盘价不会过高。

　　申银万国分析师钱启敏认为，工行首日的合理价格应比中行低几分钱。如果参照中国银行比较，昨日，中国银行收盘价为3.31元，全天跌幅为1.19%。考虑到近期大盘逐步回调的态势，工行上市首日开盘价应在3.3元左右，开盘涨幅仍在10%之内。

　　联合证券分析师杨伟聪表示，即使工行最终没有低开，但市场最终的影响也不会有中国银行上市时影响那么大，调整时间也不会那么长，但毕竟中行高开低走的可能性也不大。他认为，工行的年收益率将达到30%。