网下发售认购踊跃 工行冻资可能创新高

　　□晨报记者曹西京

　　昨天，正在进行A股网下配售的工行披露了战略投资者的申购结果，23家战略投资者的180亿元认购款已全部到账。根据发行公告，工行初始将发行130亿股A股，回拨机制启动前网下配售30亿股A股。分析人士认为，如按工行3.12元的申购价上限计算，则工行周四网上将发行约42.3亿股A股，冻结资金6000—7000亿元，创单只新股发行冻结资金新高，网上中签率预计约3%。

　　两地认购踊跃

　　本周一起，工行A股H股同步发行，H股出现散户排队索取认购申请表的场面。而港交所已破例允许工行权证在公司27日上市时同时开始交易。同样，A股市场的机构网下认购也非常踊跃，有的甚至抛售了已上市的银行股腾出资金申购准备工行。昨天银行股集体走软，与工行的挤出效应不无关系。作为沪深两市最大的权重股，工行21.67倍的发行市盈率吸引了大量机构以进行资产配置。

　　昨日，记者从部分基金、券商和信托公司了解到，由于网下申购中签率较高，机构大部分会对工行进行网下申购的同时，也会用一些资金进行网上申购，以及时回笼资金，规避网下申购锁定三个月的流动性风险。为了保证配售成功，他们多将价格定在3.12元的发行区间上限。由于资金面相对宽松，昨天银行间回购市场品种小幅波动，显示工行发行对资金利率拉升有限。

　　根据工行发行公告，若网上发行初步中签率不到3%且低于网下初步配售比例，将从网下配售回拨不超过6.5亿股到网上发行；若网下初步配售比例低于网上发行初步中签率，则从网上发行向网下配售回拨。对此分析人士认为，与中行发行机构网下配售热情不高相比，工行网下网上中签率可能比较接近。其网下申购资金可能在2000亿元左右，加上网上发行，其冻结资金将达到六七千亿元，创单只

　　上市将平稳着陆

　　就在工行本周一正式开始发行申购时，沪深两市大盘出现小幅调整，部分机构重仓股跌幅居前。业内人士认为，工行发行尽管对二级市场形成一定影响，但这是在预期之中，何况网下申购长达四天，更多的资金可能集中在周四认购。市场的下跌更多地是由于一些突发事件造成的冲击。分析人士认为，由于绿鞋机制的保护，工行上市不会破发，申购资金估计可获利10%以上。

　　天相投资石磊认为，工行为四大国有银行之首，资产质量扎实，占贷款比例95.2%的新贷款(1999年后发放)的不良率只有1.86%，贷款行业分布均衡。今年上半年息差仅高于中行，和交行建行相比还有一定差距。预计上市后将定位于3.42-3.82元。良好的预期将使工行发行顺利。

　　嘉实基金投资总监窦玉明认为，工行发行上市，短期资金面有一定压力，不过从现在市场上的存量资金看，已经有能力让工行平稳着陆。市场上很多投资者等待工行上市来低位进入，可能这种愿望会落空，甚至工行上市后，短线会出现一个抢盘行情。