A股首只绿鞋护盘巨无霸 工行首发将达149.5亿股

　　作者：和平

　　“绿鞋”机制将首次在内地资本市场启动。记者昨天获悉，国内最大的商业银行工商银行将有望在内地A股市场首度启动“绿鞋”机制。工行在A股市场的首发规模将达到149.5亿股，沪、港两地的融资规模有望超过200亿美元，创下全球IPO历史上最大规模纪录。

　　工行本次境内外首次公开上市发行，无论从巨大的发行规模、A+H同步的发行方式、以及工行的市场影响力和资本市场的地位而言，都具有里程碑式的意义，也将为今后中国公司海内外发行树立了榜样。除此之外，本次工行A股发行引入“绿鞋”机制将成为A股市场的重大创新之举，对工行本次发行及A股市场的发展都具有深远的意义。

　　首发将达149.5亿股

　　工行A股首穿“绿鞋”

　　根据工行9月22日公布的招股说明书(申报稿)，此次A股发行股数为130亿股，“穿上绿鞋”后(即行使工行A股发行的超额配售选择权)，A股发行数将达到149.5亿股。因此，未来工行A股的募集资金将达到450亿元人民币。

　　此外，作为国内首例A+H同步同价上市的公司，工行H股如果同样行使超额配售选择权，将达到407亿股，两地发行总规模将超过550亿股。按照目前定价水平，很可能以该区间高端进行定价，工行上市募集资金有望超过219亿美元，成为人类历史上规模最大的IPO项目。

　　据记者了解，工行A股“绿鞋”机制的启动，使得该行首发规模将超过今年以来首发的大盘股——中国银行(资讯 行情 论坛)、大秦铁路(资讯 行情 论坛)、中国国航、保利地产、潞安环能、大同煤业(资讯 行情 论坛)6家公司募集资金之和，比中国银行200亿元的筹资额多出一倍左右。

　　目前，工行IPO和上市已成为影响股市资金面的大事之一。市场人士预计，工行A股发行冻结资金将约1万亿元。

　　“绿鞋”启动旨在稳定市场

　　工行与投资者同受益

　　业内人士分析指出，工行内地“绿鞋”机制的启动，对工行和投资者来说都有好处。对工行而言，“绿鞋”的启动让工行根据市场情况调节融资规模。上市后30天内，主承销商可运用“绿鞋”资金购入工行A股，在一定程度上维持股价在上市初期的稳定性。此外，引入“绿鞋”机制有利于增强参与一级市场认购的投资者的信心，促进发行成功，为工行树立良好的资本市场形象。

　　而对投资者而言，“绿鞋”有助于减少股票上市后初期股价的波动，实现股价由一级市场向二级市场的平稳过渡，降低投资者在短期内的市场风险。而在稳市过程中，主承销商在市场上买入股票，同时也增加了股票的流通性。此外，“绿鞋”机制启动，可以让承销商在充分考虑投资者需求的基础上调节股票的供应量，使配售数量能最好体现投资者的真实需求。

　　初步询价高调收官

　　A股申购下周正式起航

　　随着申购日期的临近，包括普通投资者在内的广大投资者对全球最大IPO——工行首发的关注度日益提高。下周一，工行A股的申购将正式拉开序幕。记者昨天从工行了解到，不但A股战略投资者认购意愿强烈，多家战略投资者表示希望提高认购额度，许多普通投资者也纷纷致电工行和主承销商咨询申购事宜，以便第一时间参与申购。

　　据记者了解，在初步询价中，大多数机构投资者均对工行的估值水平表示了认同。在“十一”前后共为期6天的预路演及初步询价过程中，工行和4家主承销商在北京、上海、深圳和广州四地共举行了20多场的预路演推介交流会，共计会见了百余家询价对象，其间，大部分询价对象向工行的主承销商反馈了初步询价表，市场反应热烈。

　　目前，工行路演团队继续兵分三路在国内外进行路演推介活动，工行董事长姜建清和行长杨凯生分赴美洲、欧洲继续海外路演，工行副行长李晓鹏则带队继续向国内的机构投资者进行推介活动。随着网下申购、网上申购以及正式挂牌日期的临近，工行巨无霸的IPO也将在未来半个月内推向高潮。

　　名词解释

　　“绿鞋”机制

　　指发行人授予主承销商选择权，主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份。首发、增发包销股份上市之日起30日内，获授权的主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出申购的投资者。

　　超额配售选择权的做法源于1963年一家名为波士顿绿鞋制造的公司发行股票，因此超额配售选择权也俗称“绿鞋”。在海外股票发行中采用“绿鞋”机制已成为惯例。例如2005年以来，交行、建行、中行和招行等多家国内商业银行先后赴海外上市，均采用了“绿鞋”机制，有效稳定了其股票的后市表现。