工行路演首日 机构3倍超额认购

　　市场预计工行将以3.07港元的询价区间上限定价

　　证券时报 记者 郭蕾 张媛媛

　　本报讯　中国最大的商业银行———工商银行的全球路演昨天在香港正式拉开帷幕。首场机构投资者推介会昨天中午12：30分在香港四季酒店举行。工商银行董事长姜建清、行长杨凯生及大股东中央汇金副董事长汪建熙出席了会议。推介会上投资者认购相当踊跃，与会人员一致认为工行将以3.07港元的询价区间上限定价。

　　机构超额认购3倍

　　据消息人士透露，工行H股机构配售部分于昨天早上开始接受认购，随即获得足额认购，截至昨天下午，机构配售部分已获3倍超额认购。

　　长江实业副董事总经理叶德铨、东亚银行主席李国宝等多位香港商界名流参加了工行昨日的推介会午宴。据工作人员透露，昨天中午的午宴有500-600位投资者参加，中国人寿、周大福、中信泰富等12家承诺认购的企业投资者均有派代表前来。此外，记者还在现场看到来自摩根大通

证券、光大证券等海内外券商的高管及分析师。多名基金经理表示愿意认购工行股份。

　　富财资本集团有限公司雷晶磊告诉记者，“工行是一家非常不错的公司，长线持有一定能赚钱，我们担心的是能否拿到‘货’”。据参会投资者透露，推介会现场气氛热烈。大部分投资者都能够接受3.07元的H股询价区间上限，并相信最终很可能会以询价区间上限定价。汇金资产管理董事总经理应玉明表示，即便是3.07港元的询价区间上限也还算便宜，相信上市首日至少会有10%的升幅。

　　姜建清：“我们是最好的”

　　在初步招股书中，工行表示，就总资产、贷款余额和存款余额而言，该行是中国最大的商业银行。截至2005年12月31日，根据贷款余额、折扣票据和存款余额计算，工行是中国最大的企业银行，个人的存款及贷款也是全国最多的，按总成交量计算，其提供的

信用卡及借记卡服务也在全国居领先地位。

　　勿庸置疑，工行是中国最大的银行，据参会的基金经理介绍，投资者比较关心的是，工行是否是中国最好的银行。对此，董事长姜建清给出了非常肯定的答复：“我们是最好的。”他说，工行是中国最早进行客户分类的银行，因此比较容易针对不同的客户提供不同的产品。工行在四大商业银行中率先完成全行数据大集中工程，实现了全部国内分支机构各项业务数据的集中和实时处理。工行的行长每天早上8点能够看到所有分行上千份的业绩报告。

　　战略投资者账面收益翻倍

　　今年4月，高盛、安联和美国运通分别以25.8亿美元、8.24亿欧元和2亿美元买入工行165亿股、64.3亿股和12.8亿股作为战略入股，按照2005年的12月31日的账面值计算，市净率1.22倍。

　　在昨天的推介会上，有与会投资者表示工行没有象中行、建行那样选择商业银行作为战略投资者表示不解，工行方面解释道，如果引入与自己同质的商业银行作为战略投资者，对方同时还会成为自己的竞争对手，将来可能会出现很多的利益冲突。工行选择投资银行高盛作为战略投资者，能够在企业管治、市场拓展等方面为其提供支持；与保险公司安联和以及全球旅游、财务及网络服务公司美国运通的合作，也将有助于工行未来向业务多元化发展。受访的基金经理均表示对工行的解释非常认同。

　　高盛是用自有资金及客户和雇员的资金购入工行的165亿股股权的。按工行2.56-3.07的发行价区间计算，这一部分股权将值65亿美元，换句话说，工行的巨无霸IPO，将为其战略投资者高盛带来39亿美元的账面收益，较入股本金翻了一倍多。但根据协议，高盛3年内不得出售所持的工行股份。其他两家战略投资者的投资回报率与之相当。

　　今年6月29日，社保基金以相同的市净率买入143亿股工行股权，如果工行以询价区间上限定价，社保基金的此项投资回报也将超过100%。社保基金在招行H股挂牌当日共卖出1.14亿股，套现　12.5亿港元，目前尚不知工行上市后社保基金是否也将套现。

　　根据《公司法》规定，一家公司于公开发行股份前已发行的股份，不得于公开发行的股份在任何证券交易所开始交易当日起计一年内转让。但

财政部、汇金公司和社保基金理事会将各自根据有关国有股减持的相关规定而转让给社保基金理事会的股份以及出售作为H股发行一部分的股份，将不受此限制。

　　大股东中央汇金副董事长汪建熙昨天透露，中央政府会持有国有银行绝对控股权，所以中央汇金和财政部都不会减持工行股份。他又说，市场对工行招股反应热烈，相信最终工行会成功上市。

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