工行路演预计本周启动 发行价有可能超过中行

　　记者姜业庆8月28日北京报道“原定于上周五举行的工行路演被推迟到本周某个时候举行。”27日晚，一位消息人士告诉记者。

　　“即将举行的路演在国内的基金公司等机构间展开。”这位人士说，“目的在于与机构协商以便得到一个好的定价。”

　　至于发行价格，这位人士分析：“可能接近中行的发行价，但具体还要看市场行情。”该人士所指的市场行情有二：一是工行发行时的业绩数据；二是发行时市场的容量和走势。“而就业绩来讲，在赢利能力方面，特别是中间业务这一块，工行要好过中行，这样工行的发行价有可能超过中行。”

　　发行定价的估算可参考的数据包括：就中间业务占整个营业收入的比重来讲，工商银行2004年占比10.16%，2005年比例为11%；中国银行2004年占比8%，2005年比例为8.22%。

　　中行A股发行价是每股3.08元，H股的发行价格为2.95港元；与H股的发行价格相比，A股发行价格溢价1.32%。

　　对于发行模式，记者从有关渠道获得的消息依然是“拟于10月底同步发行A股和H股”，“A股和H股将同价招股”。就发行规模来讲，工行计划全球发行3400亿股，其中约400亿股为H股，集资额逾1100亿港元。同时，工行拟在内地发行逾200亿A股，集资额560多亿元。这意味着，不论是全球集资额还是单独的A股集资额，工行都将创历史纪录。

　　此前，有报道称，工行方面已经选定中金、中信证券、申银万国和国泰君安作为A股承销商；H股承销商方面，工行曾透露，已经选定美林、中金、瑞信集团、德意志银行与工商东亚。

　　目前，工行的保荐人已开始和香港富豪以及海外投资基金接洽。曾在中行上市过程中买走不少股份的李嘉诚、新鸿基地产主席郭炳江兄弟、恒隆地产主席李兆基、新世界发展主席郑裕彤和信置地产主席黄志祥五大富豪均表示有意各认购约2亿美元的股份。“其实这些工作已经基本完成。”前述人士告诉记者。

　　至于上市时间，圈内比较一致的看法是“初步预计9月21日在香港接受上市聆讯，10月13日开始招股，10月27日在香港挂牌上市”。“7月18日，工行董事长姜建清到了香港，并将上市申请交到香港交易所。”不过，也有承销团的成员称，“上市日程只是我们的内部计划，还要视乎上市委员会的批复进度及环球股市的情况。”

　　还有，“对发行程序方面的很多细节问题，双方监管机构要作更加充分的交流和协调。一旦中间某个环节出了问题，就不可能在同一天挂牌。”西南证券的周兴政说。