国航A股 独具投资价值

　　□ 本报记者 吴 莉

　　国航A股IPO，可谓一波三折，市场对此给予了前所未有的关注。业内人士认为，而无论从基本面还是技术面考量，国航A股独具投资机会。

　　大蓝筹时代到来

　　今年以来，随着中国银行、大秦铁路等大盘股的不断发行，大盘出现一定程度的回调，但是从回调的幅度来看，大盘还是顶住了压力，在下调约10%后现已基本企稳，目前已经出现恢复性上涨趋势。从长远来看，中国的A股市场，应该是大蓝筹的时代到来。只要市场结构调整好，投资者信心恢复之后，大盘走向还是看多的。

　　航空板块是潜在热点

　　受到油价高企的拖累，市场对航空股看法普遍悲观，航空板块也是今年以来大盘普遍上涨中，涨幅最小的板块之一。然而不可忽视航空业一直以来是一个高增长的行业，今年上半年民航业运输总量增长约18%，远远超过了一般行业的增长。燃油价格的上调给行业带来了挑战，燃油附加费也可能随之提高。据了解，国内燃油附加费有望10月份普涨60%以上，里程800公里以下的50元、800公里以上100元。按照该幅度计算，燃油附加费的增收可以有效的抵消燃油价格上调给航空公司带来的负面影响。再加上在

　　国航前景看好

　　本次国航网下认购不足，既因为国内机构对航空股研究不足，也有大市下跌，油价上涨，投资者规避锁定期的原因。但实际上，在海外成熟市场上，机构投资者和国际航空公司对国航还是一直看好的。今年6月国航与国泰签订认股协议，国泰在目前持有国航10%股权基础上，为保证其持股在A股发行后摊薄后其持股比例能进一步提高，将通过定向认购方式，以3.45港币(合人民币3.54元)的价格增持国航H股，增持后国泰持股国航将超过17%，增持价格较国航A股发行价格溢价达26%。这笔交易完成后将对国航A股股价将形成明显支持和提升。

　　本次国航缩减了发行规模，但大股东的增持6亿股的承诺不变，增持数量接近调减后网上发行总量的四分之三，这无形中给投资者吃了个“定心丸”，上市后股价下行的风险极小。如果跌破发行价且公司回购6亿股，则国航在二级市场上的流通量仅为2亿股。这意味着回购后的国航股看似大盘股，但实际流通盘很小，从而确保股价的坚挺。同时，国航采取了比较务实做法，除了缩减发行规模外，发行价格也定在接近下限，这为后市留下了更大的上涨空间。在网下认购不足的情况下，网上认购踊跃，其中不乏机构投资者的身影，表明这些机构已经看到了国航