世纪证券：世博股份合理价格5.65-6.67元

　　世博股份(002059)经营管理的世博园是昆明世博会的会址公园，在昆明世博会期间，向来宾提供旅游观光、会展等服务。会后，世博园五大场馆具有的会展功能逐渐减弱。目前，世博园向游客提供的仅仅是旅游观光服务，服务品种单一。公司将构建“世博园+旅游房地产+管理输出”的创新经营模式，此次募资将用于世博园内中国馆、国际馆、科技馆及人与自然馆的改造，恢复其会展功能，增加世博园提供的服务种类。

　　公司主营业务收入主要为世博园门票收入、物业出租和

物业管理收入。来源单一。近年内入园游客人数和公司门票收入都在出现下滑，与国内14家 A、B股旅游类上市公司相比，公司主营业务利润率较高，具有较强的盈利能力和较大的发展潜力，但规模较小，缺乏资本市场有力支持，依靠自身积累和银行贷款业务发展受到制约，抗风险能力低。与经营模式最具可比性的华侨城相比，仍有一定差距。

　　世纪

证券分析师吕丽华根据行业平均市盈率29倍及行业平均市净率3.6倍对公司进行估值，认为公司

股票二级市场合理价格区间为5.65元-6.67元。

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