网下发行遇冷国航或成包销第一股

　　从发行不超过27亿股到发行16.39亿股，国航新股发行遭遇重大挫折！

 

　　在今日国航公布的网下配售公告中，其网下配售发行规模从11.75亿股减少到7.055亿股。而发行规模更从此前的不超过27亿股大幅减少至16.39亿股！

 

　　这是全流通IPO以来首个缩减发行规模的首个案例。

 

　　业内人士认为，国航网下发行失利与目前颓弱的市场环境有着密不可分的关系，而机构看淡航空业，也是国行发行遭冷遇的重要原因。

 

 

　　扩容速度加快、宏观调控和加息等不明朗因素使得市场大幅下挫，A股的估值水平不断下移，许多新股跌破了首日开盘价，大秦铁路的首日涨幅仅10左右，申购新股特别是大盘股的赢利空间越来越小。赢利空间的下降，就意味着申购新股的风险在加大，而一级市场的资金对风险的敏感性很强，投资者尤其是机构投资者申购新股的积极性明显下降。

 

　　据周武透露，国航在昨日下午与三家保荐机构召开了紧急磋商会议，经过讨论，以最终确定发行规模和发行价格。

 

　　公告显示，很多基金公司都没有参与认购，保荐人（主承销商）共收到36张《申购表》，申购总量为54130万股，冻结资金总额为152557.3万元（不含A股战略投资者的103250万元），全部有效。

 

　　36家参与申购的机构中，初步获配数量最多的是中国人寿，为10710万股，嘉实主题精选为10000万股。但是，参与的基金却非常少，共只有11只基金参与申购，但天弘精选、博时主题、建信恒久3只基金都没有获得配售，而诺安平衡基金仅仅象征性的认购了50万股。

 

 

　　日前，中航油确认，国内航空燃油的零售价格再度上调5左右。很显然，此次调价将令航空公司“雪上加霜”，对其业绩造成显著不利影响。业内人士断言，国内航空业06年度整体亏损，已无任何悬念，基金等众机构纷纷下调了对航空业的投资评级。

 

　　二级市场来看，近期相关航空公司的股价亦是一路走低，昨日，G上航收于2.30元,跌幅为1.71，南方航空收于2.27元,跌幅2.99。无疑，暗淡的行业“钱景”，低迷的航空股表现，而国航“生不逢时”，遭机构冷遇也就在情理之中了。

 

　　昨日，国航H股低开低走，报收于2.86港元，跌幅达3.378。

 

 

　　有市场人士指出，大秦铁路申购资金首日收益率仅为0.1624，与此前新股上市首日的表现相比，申购资金收益率缩水较多。中工国际的申购收益率为0.58、大同煤业为0.68、中国银行为0.45、保利地产为0.54。大秦铁路仅0.16的申购收益率，令一部分专门打新股的机构十分意外，他们不得不继续持有，没有在上市首日抛出，而后面颓弱的市场又没有给它们变现的机会，造成部分打新股资金沉淀，本次，不少机构一时资金腾挪不出，无法参与国航网下申购。

 

　　甚至有分析人士明确表示，由于国航的基本面情况，以及网下糟糕的发行情况，国航网上发行的中签率可能会很高，但这样一来，上市后跌破发行价的可能性也将大增。

 

　　如果国航的中签率达到30，则其上市首日即跌破发行价几乎没有疑问。另外，国航网上发行申购将于明日开始，若网上发行仍然不利，以中金、中信、银河为首的承销团将包销剩余股份，成为“新老划断”后第一只需包销的股票。

 

 

 

　　在市场的一片抵制声中，国航终于调整了发行规模。

 

　　今日，中国国航公布了网下配售的结果公告。公告显示，发行价格为2.8元，发行规模为4.695亿股，较计划的11.75亿股减少7.055亿股。

 

　　同时，公司的发行规模也较此前确定的发行上限27亿股大幅减少至16.39亿股。

 

　　根据公告，本次发行向A股战略投资者定向配售35000万股，占本次发行数量的21.35％；网下向配售对象配售46950万股，占本次发行数量的28.65％（回拨机制启用前）；网上发行81950万股，占本次发行数量的50％（回拨机制启用前）。