定向增发热正在退潮

　　股价“破发”近一个月发行“断流”

　　证券时报记者 刘昆明

　　近期大盘连续调整，给本是火热的定向增发泼了些许冷水。在已公布定向增发预案的111家上市公司中，有37家公司的股票市场价格跌破了增发价，折价水平最高的已达29%。而从最近10家公司公布的定向增发预案来看，上市公司在选择特定发行对象时也遇到了困难。由于此前管理层出台了相关政策，限制基金公司过多参与定向增发，现在准备定向增发的公司正逐渐地把目光从基金等场内机构投资者转向更为广泛的对象，如实业公司等。

　　统计显示，在最新10家准备定向增发的上市公司中，只有4家公司是选择专以基金等场内机构投资者作为特定的发行对象的，其余6家公司则把发行对象范围扩大到相关的实业公司，其中公司控股股东和处于上市公司所属产业上下游的企业成为主要对象。此前，101家准备定向增发的公司有近80%的公司是选择基金等场内投资者作为特定发行对象的。

　　从定向增发的进度来看，自7月8日G卧龙实施定向增发之后，已经有近1个月没有公司进行定向增发了。虽然目前方案已经获得

证监会批准的公司有5家，57家已经获得了股东大会的通过，但根据管理层原来推出定向增发的意愿，目前的速度显然不太符合预先的设想。记者此前从权威渠道获悉，有关方面曾经与准备再融资的公司逐个沟通，建议上市公司在再融资时首选定向增发。但到目前为止，提出定向增发预案的公司达到111家，但真正实施的才11家，占比不到10%，这无疑说明上市公司的定向增发计划面临着诸多难题。

　　现在，在大盘深幅调整的情况下，股价跌破增发价的现象更是增加了上市公司进行定向增发的难度。数据显示，111家已经公布定向增发预案的公司中，以上周五的收盘价计算，有37家公司的市场价格已经低于预案中的最低增发价格，折价水平在10%以上的公司一共有11只。此外，从已经完成定向增发的11家公司

股票的近期市场表现来看，增发公司的股票表现也不容乐观。苏宁电器和G天威上周五股价都跌破了增发价：苏宁电器的增发价为48元，上周五收于42.9元；G天威的增发价为17.6元，上周五的收盘价为15.27元，即使复权后也仅有15.30元。其余9只股票除G中信和G宏源表现较为出色外，G卧龙、G综超和G合力的市场表现都比较一般，目前市场价超出增发价的比例都在20%以下，如果大盘继续调整，不排除有更多公司的股价将跌破增发价。

　　值得注意的是，近期新股表现也不尽人意，部分新股上市后甚至出现大幅下跌。由于机构投资者参与定向增发获配的股份通常有一年的锁定期，在新股表现尚且欠佳的情况下，势必影响机构投资者参与定向增发的热情。分析人士认为，如果大盘继续调整，定向增发的热潮或将就此退却。

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