新股板块何去何从

　　浙江利捷 孙皓

　　3.48，3.45，3.36这是中国银行近三天的收盘价，从第一天上市的最高价4.08元开始一路下跌，到昨日的3.36元，短短的5周时间，跌幅已经达到了17%。再观察其他几个上市新股，其走势也不比中国银行好。如中工国际，从最高的50元开始一直跌到现在的13.66元，同洲电子从最高的44元跌到目前的29.8元，仿佛一时之间所有的新股都难以摆脱震荡走低的命运。后市新股板块将何去何从呢？　

　　新股出现集体价值回归的主要原因还是在新股首日定价过高。第一只上市的中工国际市盈率一度达到了86倍多，远高于同期

中小企业板平均40倍的市盈率。受中工国际的影响，随后发行的同洲电子、云南盐化和得润电子等新股上市第一天都或多或少被市场炒作，平均市盈率远高出中小板平均市盈率。不仅仅中小板个股有定价过高的问题，就连主板上市的大盘新股也相对于板块其它个股定价较高，如中国银行上市时其市盈率一度高达40倍，而同期银行股的市盈率普遍只有20倍左右。

　　另一方面，新股发行速度不减，7月份中国银行上市之后，紧接着8月初大秦铁路、国航股份发行上市，市场预期另一个巨无霸工商银行也将在今年上市，一连串大手笔让投资者有点应接不暇，市场承接力度已经受到考验，这也使得上市后定位不低的新股最先受到市场抛弃。

　　最后，一些新股质地并没有先前预期那么好，也让投资者对于高价发行的新股用脚投票。可见，虽然停发了一年多的新股明显受到市场热捧，但这样的追捧也导致新股出现估值过高的问题。而随着市场的慢慢冷静，价值回归成为了必然，从最近上市新股的走势也可以看出，第一天的涨幅正在缩小，市场做多热情已经大幅减低。

　　但随着新股的逐步价值回归，部分个股投资机会已经显现，三类新股可以积极关注。首先是短期乖离率较高的股票，也就是下跌幅度较大，短期有强烈反弹要求的股票。如同洲电子在近6个交易日里下跌了14%；得润电子在上市后的5个交易日内跌了17%；德美化工在上市后的5个交易日内下跌了15%。而大盘在近6个交易日里下跌了3%。由此可见，新股板块的下跌幅度远超过同期大盘。而且经过暴跌后，短期这类股票的技术指标已经严重超卖，短期将有可能出现较强劲的反弹。

　　第二类就是如中国银行这样的大盘股。中行目前的收盘价只有3.36元。相对于其H股的价格有一定的倒挂，证明中行在国内的价值被低估。另一方面，中行是目前国内流通盘最大的股票，其可计入上证指数中的股本数将达到1778亿股，是目前中国石化的2.54倍，随着股指期货推出的临近，后市中国银行将成为战略性投资者积极配置的对象。

　　最后就是类似于云南盐化这类公司所处行业比较特别的股票，公司是云南省唯一具有食盐生产、批发许可证企业。它是两市唯一的盐加工行业的上市公司，而且其生产的产品又是生产烧碱的原料，用途广阔。因此随着股价的下跌，公司的投资价值也将明显体现出来。

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