保利地产上市进行时

　　本报记者 吴晓波 发自广州

　　7月19日，保利地产(6 0 0 0 4 8 .S H)1 2 0 0 0 万股A 股在上海证券交易所进行网上申购，定价为13.95元/股，对应的市盈率为18.85倍(发行后总股本计)。包括广发基金在内的多家基金及机构投资者参与了认购。

　　而在此前，保利地产首发15000万股A股网下申购到结束时，共收到186张申购表，申购总量为329973万股，冻结资金总额460亿元，超额认购倍数为109.88倍。其网下申购户数，创出IPO重启以来的新高。

　　保利地产此次上市募集的资金将接近21亿元，投入广州保利花园二期、广州保利香槟花园及重庆保利花园一期3个项目。但是保利地产有关人士透露：“这笔钱相对来说并不算太多，仅保利在南海新买下的地块资金就近10亿元。保利谋求上市主要是看中资本市场的融资能力，希望通过资本市场撬动滚动开发经营的支点，解决未来随着规模扩张而日渐明显的资金需要。”

　　长江证券的分析人士则认为，保利地产目前的每股土地储备是目前地产上市公司中最高的，拟建在建项目总建筑面积达到1088万平方米，且绝大部分位于广州、北京、上海等中心城市，土地储备含金量高。业绩增长后劲充足。公司后续结算量增长可观。预计2006年及2007年的每股收益增长率分别为50%和43%。

　　根据保利地产的资料，目前其在建项目12个，总建面积640万平方米。尚有7万平方米的尾房可售，拟建项目13个，总建面积487万平方米，住宅487万平方米，

写字楼50万平方米左右。

　　目前保利地产面临的威胁在于，随着“国六条”细则出台，保利地产不少在建及拟建住宅均为大

户型

豪宅，可能面临被迫更改规划的风险。上海证券的分析人士认为，保利地产近三年的净资产收益率高于行业平均值，有较高成本控制能力。虽然2005年负债率达74%,但短期偿债能力不成问题。目前其土地储备近900万平方米，上市可解决其扩张的资金需求，并在负债率高达70%的情况下，将公司短期负债转为长期负债。

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