借款及现金流面临重压 保利地产8月上市

　　本报记者 吴晓波 发自广州

　　过去一年，内地房企到香港上市蔚然成风，然而股改之后内地A股对开发商的吸引力也正在增强。8月3日，保利地产作为股权分置改革完成、IPO重启后，首只在内地上市的地产类股票将正式挂牌。据悉，目前保利地产已经启动了询价，如今已经完成了北京、上海、广州、深圳的路演，共计有56家基金及投资机构进行了询价，其中包括证券投资基金管理公 司29家、证券公司6家、财务公司7家、信托投资公司4家、保险公司7家、合格境外机构投资者(QFII)3家。

　　长江

证券研究员认为，保利地产是行业调控数年以来首家IPO上市的地产行业

股票，而且又是在目前地产行业进一步紧缩，

宏观调控趋向深入的大背景下发行，它的上市和定价必然引起众多关注。就基本面来看，央企背景、土地储备丰富以及业绩增长后劲成为其三大亮点。其中，保利地产土地储备877万平方米，折合每万股储备159平方米，是目前地产上市公司中最高的，且绝大部分位于中心城市广州、北京、上海、武汉、重庆等，土地储备的含金量相当高。而且公司前三年摊薄每股收益分别为0.13、0.34、0.74元，前三年合计结算面积仅为114万平方米，就其储备来看，后续结算量增长可观，将成为业绩增长的强劲支撑。长江证券方面预计因目前龙头地产股静态市盈率普遍在15倍左右，也即11元左右，而保利地产因其亮点突出，将会在高位定价。

　　保利地产的招股说明书显示，该公司的控股股东为保利南方集团有限公司，其他股东还包括广东华美教育投资集团有限公司、张克强等个人。保利地产将首次公开发行不超过1.5亿股A股，占发行后总股本5.5亿股的27.27%，其中网下配售不超过3000万股，发行结束后将在上海证交所上市。据业界预测，保利此次上市，将可募集不少于16亿元的资金。

　　而保利地产方面透露，募集的资金将用于投资三个项目的开发建设和偿还项目借款，项目按照由轻重缓急的顺序排列:1.广州保利花园二期；2.广州保利香槟花园；3.重庆保利花园一期。若本次募集资金相对于项目所需资金存在不足，不足部分该公司将通过自有资金、银行借款以及预售收入等途径解决。如果本次募集资金规模超过所需资金，超出部分将用于补充该公司项目开发流动资金。这三个项目全部完成后，将可实现税后利润33911万元。