宏观调控难抑地产企业IPO热情

　　保利地产率先敲开A股市场大门宏观调控难抑地产企业IPO热情

　　证券时报记者刘昆明

　　保利房地产股份有限公司昨日发布A股招股意向书，准备公开发行不超过1.5亿股A股。这是2004年2月份珠海华发实业股份有限公司IPO以来，首家发行A股的房地产开发公司。本 周五，荣盛房地产发展股份有限公司也将接受发审会的审核。种种迹象表明，宏观调控挡不住房地产企业IPO热情。

　　地产股香港市场遇冷

　　值得注意的是，世茂房地产日前在香港公开发行时遭受冷遇。虽然欧美部分超额认购2.5倍，但公开招股部分只获得53.72%的认购，经划拨后最终获得轻微超额配售，并以下限6.25港元定价。昨日在港上市时，仅上涨0.05港元。而上月中旬，在香港正式招股融资9.84亿美元的瑞安地产在公开发售期间，宣布押后上市计划，并向已申请认购的投资者退回全部认购款。

　　宏观调控政策会不会影响这些即将在A股市场发行的房地产新股呢？房地产企业A股IPO会否遭受同样的冷遇？分析人士认为，世茂房地产发售受冷遇，除了最近香港市场本身对新股发行冷淡外，房地产宏观调控也让部分投资者看淡内地房地产公司。记者采访的多位券商研究员和房地产学者认为，由于A股市场的特殊性，房地产新股遭受冷遇的可能性不大。

　　A股市场新股依然不败

　　“很多投资者还是非常看好房地产市场的”，国泰君安证券研究员张宇表示。他认为，宏观调控将会加速房地产行业内的优胜劣汰，对于有实力的优秀房地产企业来说，宏观调控是一个好事情。中国人民大学金融与证券交易研究所李永森教授认为，宏观调控政策对房地产行业的整体业绩会产生比较大的影响，但是具体到某个公司则很难衡量，因为不同的房地产公司其所拥有的资源是不一样的。招商证券研究员余志勇则表示，保利房地产发行A股对整个房地产行业来说绝对是一个好事。

　　另外，李永森分析，在新股认购的态度上，香港市场和内地有很大区别。在香港市场，因质地不同，新股的市场表现是完全不同的，存在申购不慎被套的可能性；在内地市场中，目前的新股发行仍然享有较高的低风险收益。对诸多投资者来说，申购新股追求的是一笔低风险投资收益，这样，对于公司具体从属于何种行业是不大会关注的。所以即使受到宏观调控影响，投资者仍然会对房地产新股感兴趣。张宇则表示，由于新股发行暂停时间较长，目前市场对新股的需求依然非常大。香港最近的新股发行一直比较清淡，但内地市场一片火热，所以不太可能会出现香港市场的房地产股受冷落情况。

　　房地产直接融资需求旺盛

　　业内人士普遍认为，“九部委新规”中对项目资本金比例达不到35%，

商业银行不得发放贷款的规定，将加大房地产公司上市的动力，这从今年提出再融资预案的房地产公司数量也可以初见端倪。目前80家提出再融资预案的公司中，就有15家是房地产公司。

　　余志勇认为，随着间接融资的成本上升，大企业对直接融资的需求会越来越大。李永森也指出，房地产企业在间接融资受阻的情况下，争取直接融资的动力会大得多。同时，内地火热的证券市场，也为房地产企业直接融资提供了很好的平台。