云南盐化和同洲电子27日上市 合理定价区间分析

　　证券时报

　　同洲电子

　　同洲电子本次上市流通股1760万股，发行价格16元，发行后每股收益为0.7元，每股净资产6.08元。

　　资料显示，同洲电子主营机顶盒生产，是国内最大的专业机顶盒厂商。根据行业研究员分析，同洲电子未来3年每股收益有望维持25%以上的增长率。但需要注意的是，机顶盒行业进入壁垒不高，目前行业的竞争已经很激烈，数字电视的发展既为机顶盒行业带来发展空间，同时也会吸引更多企业加入，使行业利润逐步降低。

　　广州

证券研究所卢振宁认为，同洲电子合理市盈率可取30-33倍，合理定价为21-23元。由于“新股溢价”因素，建议价格达到35元以上逢高减持，26元以下可适当短线介入，23元以下有长线投资价值。

　　金通证券钱向劲则认为，按照公司2006年预测每股收益0.9元计算，公司的合理市盈率应该在25-30倍之间，对应的区间为23-27元。

　　广发证券李太勇预测该股的合理定价区间在20-25元之间，首日股价运行区间在25-30元。

　　而广州万隆预测的首日定位相对较高，估计在39-40元，但建议投资者暂且观望。

　　综合看，该股合理定价区间在21-27元。但预计上市首日的“新股溢价”将在合理定价的50%-80%之间。因此，综合预计同洲电子首日价格高点运行区间将在40.5-48.6元之间。

　　云南盐化

　　云南盐化本次上市流通5600万股，发行价7.3元，发行后每股收益0.53元，每股净资产为5.11元。

　　资料显示，公司是云南省内最大的食盐、工业盐和氯碱生产企业，资源储备丰富，

　　未来业绩增长点主要来源于新股募集资金投向的聚氯乙烯、离子膜烧碱和氯化聚氯乙烯等三个项目，及

化工行业发展带动工业用盐需求的上升，未来业绩有望稳定增长。

　　广州证券研究所卢振宁认为该股合理市盈率可取15-20倍，对应合理市场价格约在8-10元之间。考虑到市场的炒新习惯，预计上市首日价格将在12-15元之间。建议14元以上逢高减持，10元以下有长线投资价值。

　　国金证券蔡目荣则认为公司合理价位为9.22-10.19元，首日上市定价为11.60-12.83元。

　　金通证券钱向劲则认为该股合理估值水平在9元左右，运行区间8-10元之间。

　　申银万国研究所郑治国认为合理价值中枢在7.2元左右，预计上市首日股价表现高于发行价50%以上即在10.95元以上，但3-6月内将会回归至7.20左右。

　　综合看，该股合理价格区间在8-10元。而综合市场人士对该股上市首日“新股溢价”的看法，认为应该比同日上市的同洲电子低，而比大同煤业高，因此可以给予40%-60%的新股溢价，即首日高点运行区间在14-16元之间。