中行A股路演7月5日前挂牌

　　最多发行100亿股，每股定价约3元，国内投资者6月23日可网上申购

　　上周三受中行上市扩容影响沪指大幅跳水近90点，随后两个交易日股市继续下跌，但是下跌的行情并没有放缓中行IPO的步伐。在上周五刚刚过会，本周一中行就迫不及待地开始路演。中国银行股份有限公司（3988，HK）登陆A股市场的行动正式启动。

　　预计7月5日前挂牌

　　据中国银行昨日发布的招股意向书称，6月12日至6月16日将在北京、上海、深圳、广州等地向96家机构投资者进行初步询价，预计将在6月22日公布发行价格，7月5日前在上海证券交易所挂牌交易。

　　此前中行已于6月1日在香港联交所挂牌上市，招股价为每股2.95港元。

　　中行大股东汇金公司承诺，自中行A股股票在上证所上市之日起36个月内，不转让或者委托他人转让已直接和间接持有的中行A股股份，也不由中行收购汇金公司持有的中行A股股份。但“汇金公司获得中国

证监会或国务院授权的任何证券审批机构批准转为H股的除外”。汇金未来所持两种股份的比重，将成为中行A股上市后的焦点。

　　投资者23日网上申购

　　根据招股说明书，此次中行通过网上申购发行的股份占此次A股发行的48%，网上认购的额度最多为48亿股。这一数据表明，中行A股发行最多100亿股。据称，国内投资者可在6月23日通过网上申购。

　　中行发行的其余部分采用向A股战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售。其中向14家境内法人战略配售额度约39.6亿元，认购的股份约占本次发行数量的20%，网下配售占本次发行数量的32%（回拨机制启用前），网下申购结束后确定本次发行的最终数量和发行价格。

　　与此前的中小板股票发售相比，基金对于中行A股的兴趣浓厚。中行A股的32%将面向基金等机构询价发售，而另外20%将面向特定投资者做战略配售，锁定期为18个月。华夏基金的人士称，基金对于中行A股申购的热情会比较高。

　　北京询价明日开始

　　昨日，部分在京财务公司和基金公司称，中行在京询价正式开始要等到明天即6月14日，但部分基金希望定价区间在3元左右。昨日中国银行（3988.HK）在联交所收于3.375港元，如果A股定价3元，较H股市价低14%，较H股招股价2.95港元相差无几。

　　某基金公司人士称，这一价格与中行在港定价相差无几，而比中行目前H股股价略低，这样可使得A股H股价格趋向一致。另一在京财务公司称，虽然询价尚未开始，但目前希望提交的定价区间基本会在2.95元—3.05元之间。

　　中金公司的研究报告认为，相比一般中小型银行，中国银行在网络、客户基础和零售业务方面具备先天的优势，理应享有一定估值溢价。

　　报告认为，中行H股价格是其A股价格的重要参考，两个市场银行板快构成的特点可能会使中行A股相比H股略有溢价。对于A股投资者而言，中行作为A股市场第一家上市的国有银行，相比普通股份制银行在规模、零售业务等方面具有优势，一段时间内具有一定的稀缺性，在指数中权重较大，因此有可能成为基础配置型品种。因此，中行在不同市场的定位决定了A股估值可能会高于H股。

　　总股本将占沪综指30%

　　中行招股说明书显示，在不考虑中行H股公开发行的超额配售选择权影响的情况下，100亿A股占发行后总股本的比例不超过3.945%，而发行后的中行总股本不超过2535.1亿股。

　　据《中国证券报》报道，中行发行A股后的股本结构大致如下：汇金公司等合计持有2179.42亿股；H股为294亿；拟发行的A股100亿股，总股本将达到2573.42亿股。

　　按照沪市指数编制的原则，对H＋A股公司来讲，计入沪市指数的股本数为剔除H股后的股本，包括A股和暂不流通的股份。因此，从理论上来讲，未来可能计入上证指数的中行股本为2241.1亿股。中行的加盟将使沪市的总股本上升到7407.1亿股，而中行在上证综合指数中的权重将达到30%.

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　　为保证上市价格稳定，中行A股承销团将考虑“绿鞋计划”

　　作为国内股票市场上的超级航母，中行的IPO规模、总资产和净利润等指标均将刷新A股纪录。其规模之大无疑给股民带来了恐惧症，其分流二级市场资金的影响也是显而易见的。但是，在分析师看来，中行回归A股并非全是利空。昨日，银行股以普遍上涨对中行的定价表示了认可。

　　北京首放分析师董琛认为，中行的发行给市场带来的并不都是负面影响，其对市场的影响更多取决于定价。中行在港的招股价定在2.95港元，对应于该发行价的2006年动态市盈率约为22倍。

　　昨日，受中行上市进程的影响，整个银行板块整体大幅上扬，并带动股指在震荡中企稳。收盘时，G浦发（600000）上涨3.66%，G民生（600016）上涨1.78%，G招行（600036）上涨3.24%，G华夏（600015）上涨0.96%.中科证券分析师李世彤表示，在中行发行A股逐步明朗的背景下，由于沪深两市银行股估值偏低，市场注意到目前银行板块的定位重心具有比价优势，昨日银行板块才会逆市反弹，对股指止跌收红起到了至关重要的作用。

　　分析师表示，中行目前定价区间在3元附近，仅比其港股的发行定价略微高了点。而中行H股发行后价格是得到市场认可的，而且发行后其H股的走势也表现较强，受到市场的热捧，那么可以看出中行目前的发行定价并不高，A股如果“低调迎新”、那么指数先抑后扬的可能性较大。

　　另一方面，

东莞证券研究中心主任李大霄人为，监管机构也对中行的发行给予高度关注，并制定一系列措施防止发行风险，中行A股承销团也将“绿鞋计划”考虑在内，所谓“绿鞋”，是指允许发行人授权主承销商超额配售一定比例股票（一般不超过发行总量的15%），当股价跌至发行价以下时，主承销商以超额配售股票所得的资金从二级市场买入该股票以稳定股价。

　　因此，如果中行顺利发行也能稳定股指。昨日银行股的走强就是对中行发行价的认同，银行股的整体走势也是一个先抑后扬的过程。

　　

澳大利亚和新西兰银行集团有限公司北京分行行长莫畏表示，与外资银行相比中国的国有银行存在着信息透明度不高的弊病，此次中行H+A股上市将自己公开放到大众眼里，同时可以分散风险，提高中行的资本充足率，有利于提高其在国际市场上的竞争地位。

　　本报记者 贾浩森 吴敏 苏曼丽