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河南九鼎 商伟
5月31日即将上市的成霖股份是以生产销售水龙头、卫浴挂具及花酒等产品为主的企业，发行5100万股A股，发行后形成的总股本为20133万股，发行后的每股收益为0.43元。该公司作为中国和亚洲最大的水龙头生产和销售企业之一，在本行业内具有较大的竞争优势。但同时该公司也有较多现实的和潜在的风险，这一点投资者应给予充分的关注。
一、主要竞争优势
1、成本优势。公司地处中国大陆，人力资源丰富且人力成本较低，同时，本公司在生产工艺上从铸造、机加、抛光、电镀到成品装配等建立了一套完整的配套生产体系。人力成本优势和完善的配套生产体系使得本公司生产成本较欧美水龙头制造商有明显的优势。
2、品质认证优势。公司产品取得了美国NSF61认证，为亚洲地区极少数几家取得水龙头产品NSF61认证的企业之一，公司还通过了加拿大的CAS实验室认证，澳大利亚的OAS认证，美国的IAMPO实验室认证。此外，公司还是中国首家获得节水产品认证的企业。
3、新产品开发设计优势。公司的技术中心被认定为“深圳市企业技术中心”，拥有研究人员300多人,每年均有500多个在研开发案。目前，公司正在进行产品设计标准化体系的基础研究，研究成功后，将使研发设计工作向标准化、模块化迈进，从而进一步提高新产品的开发速度。
4、公司的生产设备大多是从美国、意大利、日本、台湾等地引进，技术水平大多达到国际90年代末的先进水平，保证了公司产品的高品质。2002年引进了美国甲骨文公司的ERP软件和先进的管理思想和管理办法。目前该系统已正式上线，通过一年多的运行，本公司的生产管理水平大大提高，基本达到国际先进水平。
二、风险因素分析
公司在具有较多竞争优势的同时，也存在着较大的投资风险。主要有以下几点：
1、出口风险。公司90%以上的产品出口到美国和加拿大，存在着出口关税上调、人民币升值，出口国进口政策的调整等诸多方面的风险。
2、税率风险。公司目前享受外商投资企业的优惠税收政策，如果所得税优惠、进口关税、进口企业增值税政策发生变化，将对公司业绩产生较大的不利影响。
以上两大风险因素将对公司经营业绩将产生重大影响，从而对其二级市场的股价也将产生较大的影响，投资者对这些风险因素的变化及趋势要及时跟踪，并作出投资决策。
三、二级市场定位
该公司二级市场定位存在着较多的不利因素，尤其是近期国家对纺织出口关税的上调以及人民币升值的预期对其二级市场价格产生重大的不利影响；同时，该股8.60元的发行价也大大限制了其溢价空间，另外该股也是目前中小企业板中总股本和流通股本最大的一家公司，这一点也不利于其二级市场的高定位。综合各方面分析，该股上市首日应在9—10元之间，也不排除跌破发行价的可能。如果跌破发行价，可考虑适量介入，如高于10元，则宜及时卖出。
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