新股询价市场热度急速下跌中 溢价下降打击热情

　　新股询价市场的热度近几日急速下跌。

　　5月18日，晶源电子发布网下发行结果公告。公司股票发行价最终确定为4.78元/股，全面摊薄的发行市盈率是22.76倍。创下新股询价发行以来最高市盈率。

　　但更引人关注的是机构的申购状况--参与晶源电子网下申购的配售对象只有61家， 超额认购倍数为54倍。这个结果大概只有上周发行的成霖科技的一半水平，更不及5·1前新股的1/3水平。在低迷的市道下，一直高烧不退的网下发行市场，申购热度出现下降。

　　热情降温

　　前一天公告询价结果的宁波华翔，也几乎是同样情况。公告显示，参与宁波华翔申购的机构为56家，冻结申购资金总额为18.27亿元，超额认购倍数为52.32倍，和晶源电子基本相当。而此前一周，成霖科技的网下发行还吸引了117家机构、89亿资金蜂拥申购。短短几日内，市场热情已然消退一半。

　　对比5·1前后，这个情况更为明显。5·1前在网下发行的最后一只股票--轴研科技的超额认购倍数是157倍，参与申购的配售对象为168家。而如今这两个数字均已回落到50上下。即使考虑公司基本面的差异，申购状况已今非昔比。

　　溢价走低

　　同时，新股溢价的普遍降低也明显打击了机构的申购热情。伴随着A股市场的下跌，前期上市的一些新股已经逐步接近发行价。这促使询价机构下调盈利预期，抑制了机构的申购热情。

　　首只询价新股华电国际(资讯 行情 论坛)在近期的表现即是一例。上市首日涨幅一度达到112%的华电国际，新股锁定到期后利润却远远不及开盘的时候。5月9日，华电配售股票上市首日，股价即告跌停。等到跌停板打开，华电国际距离发行价已经近在咫尺。配售机构的申购盈利率最低只有3.17%，弥补资金成本后所剩无几。

　　一家新股的承销人士表示，新股询价对于市场来说是个新事物，询价机构的作为难免有所波动，这并不奇怪。另外，从现在看，机构对于股票发行人的素质了解也不够充分，这导致机构预期受市场影响较大，这些都需要时间来完善。

　　定价难度加大

　　对于目前的状况，一些询价机构表示，市场未来的种种不确定，是他们最担心的因素。

　　一位基金经理认为，随着股权分置改革试点的推进，新股的定价水平一定会和今天有所区别。考虑网下询价申购的新股有三个月的冻结期，机构参与询价的动作自然就谨慎了。

　　另一家询价机构的投资总监则表示，股权分置改革试点后，市场估值体系开始动摇。这让本来就不太成熟的新股定价难度进一步加大。从现在的市场状况看，未来三个月的风险不小，这让机构不得不加倍小心。

　　作者：记者 周宏