|
中型棉纺企业，市场占有率较低
飞亚股份(002041)将于4月27日在深交所中小企业板块上市。公司总股本10000万股，流通A股4000万股，其中800万股锁定三个月；此次发行价3.80元，发行后每股净资产2.758元(按3月底数据估算)；主承销商为华泰证券。该股2003年全年每股收益0.35元，净资产收益率15.76%；2004年每股收益0.29元，按发行后股本摊薄后为0.1732元，净资产收益率32.29%
；2005年1-3月每股收益0.07元，按发行后股本摊薄为0.043元。
公司主营中高档棉纱、棉布的生产与销售，年产棉纱1.8万吨，坯布5300万米，从规模上看属于中型棉纺织企业；2003年度实际纳税在棉、化纤纺织加工业中排名全国第六名。主导产品坯布中，中高档产品的销售收入占公司总收入的比例均在90%以上；2004年高档产品销售收入占总销售收入的比重为55.64%，产品95%左右在国内销售。公司产品档次较高，具有一定的竞争优势。但是公司的经营规模较小，2004年纯棉坯布、混纺坯布和纱线的全国市场占有率分别只有2.07‰、3.2‰和1.67‰。
今年以来，纺织品出口配额取消、原棉价格稳定，对公司是较大的利好；加上高档服装面料替代进口技改项目(国债贴息)部分设备在2004年底安装调试完毕，逐步形成生产能力，高档产品的比例提高，毛利率相应提高，使得公司今年第一季度的产品产量、质量和业绩与去年同期相比，都有大幅提高。
棉纺织工业是我国传统产业，具有市场进入壁垒小，竞争激烈的特点。国内棉纺织产品市场竞争激烈，特别是中低档产品已经出现供过于求的局面，虽然近年来公司产品档次不断提升，但若不能加快技术升级以尽快完成产品结构的进一步调整，发展前景和盈利能力将受到一定影响。公司生产所用的主要原料为原棉、化纤等，原料成本占制造成本总额的70%左右，原棉、化纤的产量和价格波动，将直接影响公司的生产成本和盈利水平。
公司此次募集资金将投资：1、高档面料替代进口技术改造项目；2、引进自动络筒机提高无结头纱比例技术改造项目；3、剑杆织机技术改造项目；4、高档提花面料技术改造项目；5、纱线烧毛丝光技术改造项目。该公司的亮点在于此次募集资金项目将在今年和明年逐步投产，能够扩大其纱线和坯布产能，同时进一步提高产品的附加值。成为其未来的主要利润增长点。
目前，A股纺织板块及中小企业板块可比上市公司平均市盈率在25倍左右，由此推算，该股的合理定位在4.33元左右。但是该股绝对价位较低，目前中小企业板上市的个股种股价最低的也接近5.50元，对该股产生一定溢价效应的可能性较大，上市首日可能可以达到6元左右，但不建议参与。
(天生)
| 
