询价股加速各奔钱程 机构博弈更趋分化

　　登海种业首日涨幅创新低，中材国际累计涨幅达150%

　　□本报记者 方岩

　　昨日深沪股市再度深幅下挫，对于询价制第五股———登海种业(资讯 行情 论坛)来说，真可谓生不逢时：相较另外四只询价股而言，上市首日股指处于最低位，首日涨幅也创 出新低，仅为43.17%，较前几天上市的中材国际(资讯 行情 论坛)(当天涨幅高达133.86%)大为逊色。不过，登海种业因发行价较高，其23.91元的收盘价坐上询价族的头把交椅。

　　受大市下跌影响，较早前上市的华电国际(资讯 行情 论坛)、黔源电力(资讯 行情 论坛)、南京港(资讯 行情 论坛)等3只询价股也连续下挫，其中南京港股价已创新低，而华电国际、黔源电力也已逼近上市以来低点。中材国际则继续高歌猛进，昨日再度大涨4.2%，目前上市以来累计升幅已高达150%，199家配售机构已实现账面浮盈1.31亿元。询价股加速分化、　各奔“钱”程趋势已非常明显。

　　行业特质决定市场走势

　　专业人士指出，从已上市的5只询价股看，华电国际与黔源电力同属电力板块，由于该板块较长时间一直处于低迷状态，因此上市以后出现持续调整也就不足为奇。以华电国际为例，自上市以来，累计跌幅高达27.9%，而同期上证指数(资讯 行情 论坛)跌幅仅为3.6%。华电国际大跌对股指的影响还是其次，更重要的还是牵动整个电力板块价值中枢反复下移，这对大盘的“杀伤力”更为显著。当然，网下2.845亿股配售股份解禁期日益临近，也是华电国际走低的重要原因之一。

　　中材国际上市之后“高举高打”，颇出市场预料。研究人员指出，中材国际之所以受追捧，主要是公司业绩有可预见的成长性，而且增长期有望长达15—20年。但如果股价再上台阶，也有透支嫌疑，而且也不排除有部分游资跟风炒作，在配售锁定期结束前实现“胜利大逃亡”。

　　专业人士认为，南京港和登海种业的行业优势还是比较明显的，无论从比价效应还是自身特性，未来应该有机会在市场上证明自身的价值。

　　机构博弈更趋分化

　　截至目前，除了已上市的5只询价股外，另有包铝股份、飞亚股份、兔宝宝等3只股票完成发行，江苏三友、广州国光正在发行，询价族总家数正好为10家。公开信息显示，机构参与询价、认购的情况正发生变化，这种变化最终也将在二级市场上体现出来。

　　自从询价制实施以来，基金和券商在询价过程中所起的定价作用一直非常明显，尤其是基金，最终确定的发行价格区间基本由他们“说了算”。不过，随着保险机构正式跻身询价对象行列，新股询价定价权正悄然发生改变。

　　以近日发行的几只新股为例，飞亚股份、兔宝宝和江苏三友最终确定的询价区间中，均有1家保险机构，对应的基金家数约为6、7家，券商为4、5家，而兔宝宝和江苏三友都只有1家保险机构参与询价，准确率为100%。在包铝股份发行过程中，保险机构定价权更为显著：落在最终敲定的询价区间内的保险机构多达5家，而基金、券商仅为9家、2家。

　　很显然，保险机构格外看重来之不易的询价对象资格，因此在定价时极其努力地提高“准星”。他们在网下申购也非常活跃，中材国际发行时，6家参与申购的保险机构动用16个账户、12.8亿元资金参与其中，最终获得96.1642万股配售，占中材国际网下发行总量的8%。业内人士认为，随着保险资金入市比例越来越高、保险机构将获准设立基金公司，保险机构在新股发行过程中的定价权、购买力还会进一步提升。

　　与保险机构成鲜明反差的是，事前被业界寄予高度期望的QFII机构，在询价过程中表现得不够积极。据投行人士介绍，主要还是QFII机构胃口较大，而已发行的公司股本普遍较小。QFII机构在网下配售同样显得比较消极，即便是流通盘相对较大的包铝股份，也只有法国兴业银行获配区区的13183股，在95家配售机构中位列倒数第一。