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主营原油、成品油、液体化工产品的装卸、储存
南京港(002040)3月25日(本周五)在深交所中小企业板块上市。该股成为中小企业板第40家上市公司。公司总股本15367万股，可流通股3850万股，此次上市的是向二级市场投资者配售的3080万股，向询价对象发行的770万股要锁定三个月。该股发行价7.42元，发行后每股净资产为3.21元，2004年按发行后总股本摊薄的每股收益为0.3877元，发行市盈率19.
14倍(每股收益＝2004年扣除非经常性损益后的净利润/发行后总股本)。南京港主营南京港的原油、成品油、液体化工产品的装卸、储存服务，拥有深水岸线3500多米；现有码头16座，江中过驳锚地2处共7座锚位，以及总容积达18.46万立方米的储罐群；年装卸能力为4200万吨，储存能力为222万立方米/年；是我国内河最大的从事原油、成品油、液体化工产品装卸、储存服务的港口企业；其中原油业务占其主营业务收入的80%以上。公司主要为长江南京上游的中石化下属的各大炼油厂和其他地方炼油厂服务。
经营具垄断性质
公司的优势在于依托具有得天独厚优势的南京港。南京港依江通海，万吨级海轮常年通航，是长江三角洲及长江流域地区货物集散、江海换装、水陆中转、运输功能齐全的综合性江海型港口，为全国十大港口之一、中国内河第一大港，是国家重要的主枢纽港。南京港正处于长江沿江产业带和我国沿海开放地带构成“T”字型的主轴线的结合部，对沟通长江腹地与海内外的联系起着重要作用。受南京长江大桥通航净空高度的限制，5000吨级以上货轮必须在其下游换装，因此，南京港成为万吨级海轮进入长江后能够靠泊的最远的港口。而且南京港是长江沿线惟一的大型原油中转港，是海进江原油及管道原油的中转点，所以公司原油业务在长江沿线具有一定的垄断地位，尚无明显竞争对手。在2004年交通工作会议上，交通部明确将重点加快推进长江口深水航道二期整治。二期工程竣工后，设标水深可达10米，满足吃水在12.5米以内的7万吨级海轮趁潮进江的要求。交通部同时还加大投入，对长江下游航道同步进行整治，对长江主航道进行疏浚。航道条件的改善对公司而言是潜在的利好。上市公司仪征化纤(资讯 行情 论坛)(600871)四期工程的完工将提高其在南京港的中转量，随着该公司仪征港区成品油储运设施建设工程的完工和仪征港区石化物流园区的启动，成品油业务对南京港公司的利润贡献将显著上升。公司发展的不确定性在于，目前执行交通部制定的收费标准，如果价格体系放开，港口费率有可能发生变化，从而影响其主营业务收入和经营业绩。2005年公司原油业务总量将跟随沿江石化企业总加工量维持温和增长。考虑到毛利较高的海进江原油业务所占比重的上升，公司2005年原油业务的收入及利润的增长可能快于业务量的增长。
募集资金投向
公司此次募集资金将投向：1、南京新生圩液体化工码头储运工程；2、仪征港区液体化工储运设施扩建工程；3、仪征港区成品油储运设施建设工程；4、仪征港区工艺管道扩建工程。这四个项目中，仪征港区液体化工储运设施扩建工程项目的一期工程和成品油储运设施建设工程项目的一期工程已于2004年底全部完工，今年就可以开始为公司贡献利润。公司还计划在2006年-2007年整合南京港集装箱物流资源，创建以集装箱为主要货种的现代港口物流体系，成为长江干线重要的集装箱枢纽港口。
发行价选择询价区下限
该股在初步询价时，询价对象对于该股的发行价预期分歧很大，报价区间在5.98元-10元之间。南京港和招商证券此次在确定询价区间时，并没有选择询价对象选择报价最多的区间，而是选择了较低的区间，34家询价对象中报价低于最终询价区间下限的只有1家，有30家的报价高于最终询价区间的上限。所以在累计投标询价时，机构投资者表现出了极大的热情，机构累计投标超额认购倍数达到了157.92倍，有效申购获得配售的比率只有0.63322%。
炒作题材较为丰富
该股是保险资金亮相一级市场的第一单，第一家直接进入股市的保险公司华泰财险公司，以保险产品020C-CT001获配了南京港的48757股。公司表示将在上市后当年内实施一次股利派发，可以为其提供一些炒作题材。目前A股市场的港口上市公司无论是海港还是内河港口，市盈率水平基本上都在25倍左右，惟一的内河港口上市公司芜湖港(资讯 行情 论坛)(600575)的市盈率是22倍多。综合考虑，该股的合理定位应该在30倍左右，也就是11.60元左右。(天生)(子琦／编制)
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