南京港新股上市投资视点 将受惠于石油化工行业

　　南京港(002040)

　　基本资料：

　　经中国证监会批准，江苏南京港股份有限公司向社会公开发行3850万(网下通过累计投标询价向配售对象配售不超过770万股，网上通过市值配售方式向二级市场投资者配售不低 于3080万股)人民币普通股(A股)，本次发行采用网下向询价对象累计投标询价配售和网上向二级市场投资者按市值配售相结合。

　　配售简称：“南京配售”；配售代码：739040/002040；上市时间：2005年3月25日；发行价格：7.42元/股；2004年每股收益：0.52元；发行市盈率：14.34倍；发行后每股净资产：1.9元。

　　公司简介：

　　南京港股份有限公司是我国内河最大的石油、液体化工产品中转储存的港口运输企业。公司处于南京长江二桥下游段黄金水域，岸线长3500多米，固定资产2亿元，总占地面积47万平方米，员工1120人。江中过驳锚位7座，码头16座(万吨级以上6座，最大靠泊能力5万吨)。港区拥有种类齐全的储罐群，最大原油储罐5万立方米，总容积达18.46万立方米。公司主要从事管道原油和内外贸海轮进江原油、液体化工产品的储存、中转。

　　投资视点：

　　一、优越的地理位置及强大的经济腹地使南京港发展成为中国最大的内河港口，与港口配套的基础设施相对较为完善。公司主要业务收入来自于原油、

成品油和液体化工品的的装卸及储存，公司将长期受惠于中国快速增长的石油消费。

　　二、主要增长动力来自于液体化工和成品油业务。相比原油业务，液体化工和成品油的成长率比原油市场高得多。此两项业务收入占公司总收入的比重由2002年的12.3%上升到2004年的17.7%。此次募集资金主要投资于此两项业务，不仅可以使公司保持较高的增长速度，还可以分散公司过于集中于原油业务的风险。

　　三、公司的主要风险：业务和客户过于集中、募集资金的投资风险。

　　公司股价定位：

　　我们将五家较具规模并且流通性较好的港口公司作为可比公司，五家公司2005年平均市盈率为21倍，范围从19倍到25倍。根据南京港2005年0.455元的每股收益，对应的股价范围在8.7元至11.3元之间。

　　文/中关村

证券北京营业部