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昨天，询价第二股———黔源电力公布了招股意向书，公司资产质量、发展空间究竟如何呢？研究后发现，黔源电力资产规模小，债务负担过重，不算发展成熟的优质公司。更像个“引子”，上市后用募股资金来发展多个耗资巨大的发电项目。
发行价4.6元左右
黔源电力2003年净利润为4410万元，按发行后总股本14205万计算，摊薄后每股收益为0.31元，如按华电国际的14.8倍发行市盈率计算，黔源电力的发行价应为4.64元左右，募集资金量约为2.3亿。如按10%上下浮动，黔源电力询价区间应在4.2元至5.0元之间，可募集资金在2.1亿元到2.53亿。
融资不够还欠款
公司此次融资主要用以还银行债务，目前公司银行借款高达14亿，本次发行5000万股后，估计能募集资金2亿元多，即使全部归还债务，资金缺口仍然超过11亿。公司还打算，水城电厂运行寿命终了后，在其厂址新建2×30万千瓦的火电机组。由此可见，公司后续仍有募集资金的长远计划。为实现第二次甚至第三次融资。
与华电国际是兄弟
第一大股东现为贵州省电力投资，持有27.42%的股权。贵州省电力投资公司持有的公司股权将划转给华电集团，预计今年上半年华电集团将正式成为实际控制人。主板询价第一股华电国际也是华电集团的下属公司，由此看来，春节前询价的两家公司是兄弟关系。 记者林兰
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