市场冲高震荡 结构分化加大

　　上周沪深市场继续惯性上冲，上证指数突破了2402前期高点，但市场结构分化明显，在指数创新高的同时有相当部分个股出现下跌，指数与个股表现背离成为上周市场的重要特征。

　　值得关注的是，近期市场的内外环境出现了一些积极的变化。从在外围市场看，美国道琼斯指数一度重回八千点重要关口，香港市场的技术性反弹也在延续。

　　从国内宏观经济运行看，中国物流与采购联合会2日发布的数据显示，3月全国制造业采购经理指数（PMI）为52.4%，高于上月3.4个百分点。该指数从2008年12月起连续4个月回升，今年3月上升到标志经济收缩与扩张的临界点50%的上方。上述积极因素的出现对提高投资者的心理预期产生了积极作用。

　　我们认为，除外围市场的反弹、宏观经济运行改善预期等基本面因素外，新基金密集发行进场是引发3月3日以来反弹行情的主要动因。统计显示，今年1-4月，共有24只股票型和混合型基金发行，从目前的情况看，24只基金募集的资金有可能超过500亿元，特别是其中有20只基金在3-4月完成发行，新发基金短期集中进场建仓是蓝筹股走强，大盘指数持续上涨的直接原因。

　　总体看，我们认为，在经过20%（2037-2456）的连续加速上涨后，市场的分歧正逐步加大，大盘在冲过2500点后出现大幅震荡的概率增大，但考虑到新增资金的不断进场，市场短期回落的空间有限。而个股与指数脱节的现象将随着大盘的上冲越发明显，部分题材概念板块个股的调整已经来临，市场结构分化加大。（具体内容请见附件）

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