上周沪深市场破位下跌，成交量出现萎缩，银行、保险、券商、地产等前期走势稳健的机构重仓股成为市场下跌的主要推动力量。

　　从政策面看，上周央行再度下调存贷款基准利率和存款准备金率，这是央行年内第五次降息，保增长货币政策的不断出台对经济的长期稳定运行将起到积极作用，但政策的效果需要一个量变的积累过程。就证券市场而言，此次降息政策与市场预期的不对称降息存在差异，这成为本周银行股做空的重要原因。另外，发改委向全国人大常委会报告有关积极采取措施应对国际金融危机、确保国民经济平稳较快发展情况的报告说，高房价适度回调有利于房地产业回归理性健康发展，这对赌房地产价格整体回升的资金产生冲击，引发部分资金从房地产个股流出。我们认为，积极的财政政策、适度宽松的货币政策以及相关保增长行业政策的出台会引起市场短期的波动，但政策拐点、行业拐点、证券市场的拐点并不是同步的，在目前的市场环境下，寻底之路仍未结束。

　　值得关注的是，2008年最后几天将迎来131.99亿股的解禁潮，占12月解禁股总量的51.97%，占A股流通市值的2.6%。其中，海通证券52家股东共计持有的20.69亿股限售股将上市流通，平均成本大概仅为约1.44元／股，若以周收盘价计算，这52家股东已有5倍左右的获利。另外，长江证券和太平洋这两只券商股也将陆续迎来巨额解禁压力。我们认为，在进入全流通的背景下，产业资本和金融资本的博弈不断进行，而产业资本的收益率成为影响新的价格体系形成的重要因素。在目前的市场环境下，限售股解禁当日的股价表现并不能表明股价运行的趋势。数据显示，尽管解禁后短期股价表现会有反复，但重心震荡下移成为大多数限售股解禁后的市场特征。

　　总体看，我们认为，在2008年最后几天的交易日里，市场有可能出现技术性的反抽，但对上市公司业绩下滑及新股恢复发行的担忧将成为2009年初市场关注的焦点，如果没有进一步的利好政策出台，市场将逐步回补1762-1782点的向上跳空缺口，1664点的支撑作用也将面临考验。（具体内容请见附件）