对近期油价、燃油税、消费税传闻的分析点评

　　根据申万化工研究员测算，目前国内成品油价格比国际高50%-60%左右；我们判断：国家若出台相关油价、燃油税的政策，其主要目的是在目前油价低位时完成费改税、刺激内需、节能减排。

　　通过对市场传闻的不同燃油税征收方法（包括从量计征、从价计征等）

　　的模拟计算，预计政策的出台将对汽车行业形成偏正面的影响，可节约使用成本，有利于小排量车、节能车的销售。

　　若取消1.0排量轿车的消费税，则上市公司中一汽夏利将受益于此次消费税调整，经测算，1%的消费税取消后所增加的税后利润约为0.31亿元，增加的EPS约为0.02元。其它上市公司上海汽车、一汽轿车和长安汽车基本上不受影响。

　　若市场传闻兑现后，按模拟征收办法计算对汽车行业利好，可减少使用成本，至少向下调整油价和燃油税可以改变投资者对轿车需求的悲观预期。

　　我们认为在经济周期向下的背景下，汽车需求恢复的程度暂不明确，但建议投资者关注，相关政策的出台对行业预期的改变，我们将对此保持密切跟踪。

　　(分析师：姜雪晴86 21 63295888分机409)??国统股份调研报告：大型水利工程PCCP管领先企业，受益水利基础设施建设加速??投资评级与估值：我们预测公司2008-2010年EPS分别为0.47、0.70和0.88元。给予公司09年17-18倍PE，维持“增持”评级。

　　关键假设点：1、需求：未来三年PCCP年平均需求1587公里，市场容量40亿元，复合增速15%，2008-2010年公司PCCP产销量折合直径2200mm分别为130、200和240公里；2、产品价格：2008-2010年PCCP均价2800、2440、2440元/米；3、原材料价格：薄板、插承口钢2008-2010年价格分别同比上涨25%、-35%和-3%，新疆地区水泥2008-2010年价格分别为450元/吨、455元/吨和460元/吨。

　　有别于大众的认识：我们认为公司是被市场忽略的基础建设公司，与铁路建设、城市基建上市公司同样受益于积极财政政策带来的增量效应。公司订单相对稳定，业绩增长明确，具有较好的防御性。

　　股价表现催化剂：持续获得水利工程订单??核心假设风险：存货跌价风险，部分应收账款账龄较长。

　　(具体内容请见附件)