德邦证券

　　行业公司

　　前三季度我国港口外贸运输增速放缓，上港集团调低今年吞吐量目标

　　事件： 分析师：郑庆平

　　交通部初步统计显示，前三季度全国水路货运量完成21.6亿吨，同比增长11.7%；货物周转量完成49240亿吨公里，同比增长6.5%。前三季度我国规模以上港口完成货物吞吐量44.7亿吨，同比增长14.4%。其中外贸货物吞吐量完成15亿吨，同比增长11.2%，增幅比上半年下降0.2个百分点；集装箱吞吐量完成9448万标箱，同比增长14.9%，增幅比上半年下降2.2个百分点。上港集团将今年的吞吐量目标由年初的3000万标准箱(TEU)下调至2850万TEU。

　　点评：

　　金融危机导致全球经济放缓、贸易下滑以及中国国内的经济增幅也开始放缓，是我国港口外贸运输增速回落的主要原因。另外，过去数年我国港口生产持续保持高速增长，高基数导致同比增速也有所回落。由于全球经济步入调整周期，我们预料国内港口吞吐量的增长将由前几年的高位放缓出现明显回落，此次上港集团下调2008年全年吞吐量预期也是对此的提前反应，行业板块估值面临回调压力。

　　有色金属行业

　　事件： 分析师：李小红

　　Natixis商品市场(Natixis Commodity Markets)及美林银行(Merrill Lynch)预测今年及明年两年铝、铜、铅、镍和锌将会生产过剩。在为期一周的LME年会上认为,由于铝价跌至2200美元/吨，全球几乎所有的铝厂都在亏损。“2200美元/吨的价格意味着全球93%的原铝产能都面临亏损”.

　　大行视点

　　 美联储公布5400亿美元新救市计划

　　事件： 分析师：徐明强

　　美联储(Federal Reserve)昨日表示，将动用多至5400亿美元，用于向货币市场共同基金购买短期债务，以扶持美国金融体系的一大关键支柱。随着上月金融危机加剧，货币市场基金面临严重的赎回压力，却难以找到愿意为其资产支付全价的买家，因为这些基金都在同时被迫出售资产。这种情况使货币市场基金对投资手上的现金十分谨慎，导致企业和银行难以在商业票据市场融资。美联储此举突显美国政策制定者对本国货币市场担忧的程度，即便情况已有所改善，融资利率在下降中。政策制定者担心，扶持美国银行业的大手笔措施，可能对与银行储蓄账户竞争的货币市场基金造成不利。美联储表示：“近几周来，短期债务市场处于相当大压力之下，货币市场共同基金和其他投资者难以出售资产，以满足赎回请求和调整投资组合的需要。”根据相关方案，美联储作为美国央行，将向由摩根大通(JPMorgan Chase)负责管理的五个特别工具出借资金，这些特别工具的任务就是向货币市场基金购买资产。这些资产都是低风险的票据，包括定期存单、银行钞票以及期限在三个月或以下的商业票据。

　　点评：

　　美联储先前的7000亿美元救市计划在一定程度稳定了银行间市场拆解情况的同时，却又给货币市场基金行业造成了一定的冲击。在整体经济环境不利的情况下，针对某一方面得救市计划会造成其他方面得相对弱势，使资金流向产生不平衡。而针对银行业的救市在短期缓解了金融业(Wallstreet)的困境，却没有对实体经济(Mainstreet)带来有效的帮助。银行惜贷现象严重，企业从银行获得长期贷款的难度依然很大，而对货币基金市场的冲击又给短期融资带来了困难，企业生存环境不容乐观。美联储在匆忙中东补西救，可以说救市之举任重道远。