市场策略

　　◇国内A股市场----大盘蓝筹股整体走强

　　周四，受国际油价下跌和美股收高影响，沪深两市双双高开。沪指开盘后维持震荡走势，盘中一度逼近2900点关口。午后，联袂做多的地产板块和金融板块涨幅持续扩大，权重股稳步盘升，沪指在两点后一举收复2900点关口，同时，深成指也收复10000点。截至收盘，沪指报2910点，涨幅2.55%，深证成指收于10005.99点，涨幅2.79%，两市成交量较前一交易日大幅放大，个股呈现普涨格局，收盘时下跌个股仅有40只。

　　从盘面观察，沪市前二十大权重股全线上涨，金融股升势凌厉，中国平安、中国人寿均有大涨，银行与地产两大板块一起走强，处于板块涨幅最前列，中粮地产、保利地产等10多只地产股涨停。温家宝总理23日主持召开国务院常务会议，研究部署加强节油节电工作和开展全民节能行动，审议并原则通过《公共机构节能条例（草案）》和《民用建筑节能条例（草案）》，受这一利好消息刺激，联创光电和浙江阳光开盘后迅速封死涨停，随后雪莱特、江苏阳光、佛山照明和士兰微也相继涨停。

　　就目前情况看，周边环境回暖、投资价值凸显、上市公司的业绩依然保持增长为A股市场营造了较好的做多氛围，下档多条均线对股指反弹形成明显的支撑，短期市场仍将维持震荡反弹态势，个股行情会保持相对活跃。首先，估值风险充分释放，投资价值凸显。经历了6月份的急剧下跌之后，A股估值已大幅降低，进入了价值投资区域。目前沪深A股的平均市盈率在20倍左右，300指数的平均市盈率仅15倍左右，一批个股的估值水平接近历史大底，部分A股甚至低于H股价格。考虑到A股上市公司的成长性，A股仍具有投资价值。目前奥运会即将开幕，7月份大小非减持压力大为减轻，这有利于市场稳定运行。其次，上市公司的业绩依然保持增长。今年第一季度所有A股盈利同比增长率为28.7％，若剔除受到价格管制的石油化工和电力板块，其他公司整体盈利同比增长了68.4％。目前已预告中期业绩的上市公司中超过六成为预增或预盈，尤其是13家银行股中有9家预增幅度在50％以上，中期整体业绩增长率再超市场预期已成定局。

　　伴随着A股市场的调整，一些低价的大盘蓝筹品种具备了较佳的估值优势，如金融板块中的中国银行、建设银行、交通银行等对应的H股股价出现了基本接轨或倒挂，可以说这些低价大盘蓝筹股股价已实现了与国际资本市场的接轨。从目前A股市场整体市场环境及估值因素考虑，低价大盘蓝筹股特别是经过连续调整、基本面仍然看好的品种应是稳健型投资者的首选。

　　财经要闻

　　◇出口退税率上调或助纺织业脱困

　　据中国产经新闻报道，纺织企业“上调出口退税”政策最终结果将在7月下旬或8月初见分晓。

　　点评：为了扭转巨额贸易顺差，2007年7月1日起，财政部决定调整纺织、鞋帽、陶瓷及其制品等2831项商品的出口退税政策，这些商品约占海关税则中全部商品总数的37%。经过一年的实践，在出口方面，由于国内外经济环境趋紧等因素产生的叠加效应，使我国出口形势面临严峻挑战。上半年，我国出口额同比增长21.9%，增幅比上年同期回落5.7个百分点，若考虑人民币对内贬值和对美元升值幅度较大的因素，出口实际增长下降较快。

　　在出口增长大幅回落的情况下，不少出口型企业效益明显下降，有的甚至陷入亏损状态。目前许多企业只能暂时以牺牲利润来保住来之不易的市场份额，这种局面恐怕难以长期维持。

　　受人民币兑美元在今年上半年升值6.6%等因素的影响，今年上半年纺织行业出口大幅减缓，很多企业濒临倒闭。近期，国务院领导在江苏、浙江、山东等地密集调研，而这次密集调研的重要原因之一显然是今年以来，纺织服装业出口数据的连续回落，对于长期依靠出口的中国经济而言，这无疑是一个值得注意的信号。统计数据显示，5月份当月我国出口纺织服装144.3亿美元，同比增长9.7%，低于1-5月累计增速5.7个百分点，加上较大的成本支出，服装出口企业的利润缩水严重。

　　据悉，纺织品出口退税率可能上调2%，提高到13%；服装出口退税率将上调4%，纺织品主要原料粘胶纤维出口上调可能将达到10个百分点，从目前的5%上调到15%。

　　中国的纺织行业是以中小企业为主。纺织企业共8万多家，中小企业为6.6万家。因此，一旦上调政策公布，受惠最多的是中小纺织企业。

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