7月21日广发证券研究所晨会纪要

　　大盘短期预测：反弹

　　大盘中期预测：震荡

　　本周大盘整体呈现振荡调整之势。基本面：本周国家统计局公布了六月以及上半年宏观数据，虽然六月份CPI同比涨幅7.1％比上月有所见低。但上半年整个的CPI仍高达7.9％的数据并不能令人放心。同时PPI的继续增高（六月份增幅8.8％），对后期CPI的传导也留下了隐患。而市场期待的财政政策放松，也由于上半年GDP增速仍高达10.4％，而变得难以成为现实。“继续坚持财政稳健政策和从紧的货币政策”，为下半年宏观政策定下了基调。企业增速的回落使得未来经济增长下行风险加大的共识，使得主力依然不愿意有所作为。国际上，美国股市出现剧烈振荡，美国两大房贷公司所出现的危机（有人认为是次级债的又一冲击波），以及国际油价的大幅回落，反映在A股市场上：对利空敏感，对利好麻木，显示A股积弱难返的境况十分严重。技术上，大盘连续下跌后再度回到前期低点附近，本周沪市最低2656点仅仅比前期最低点2566高出90点，随时有再度考验2566点的可能。周K线的空头组合也似乎佐证大盘有下探的可能。不过大盘在2700点上下已经盘旋26个交易日，横向整理时间是本轮下跌以来最长的，是否能够构筑一个潜伏底呢？毕竟大盘自上次高点3786点回落以来到下周二是“55”个交易日，时间周期是否能够出现转机拭目以待。一般来说，一个重要的时间周期都会伴随着或小或大的“利好”。只是这个“利好”是否能够出现目前还难以预料。只有时间周期和政策利好“共振”，市场才能出现转机，二者缺一不可。不过需要强调的是即使出现“转机”，也不意味着大盘能有较大的上涨空间，目前依然没有做大行情的充分必要条件，更多的仍是个股结构性机会。其中一点很清楚，市场缺少足够的资金全面做多。但若出现下突，则需要提防短期“空头陷阱”，急促的下跌极有可能引发大盘抵抗性反弹。总之，下周，多空将有一番激战，横向整理不会延续太长时间。

　　财经要闻

　　国家统计局17日公布了上半年国民经济运行情况：上半年我国GDP总值130619亿元，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。上半年居民消费价格总水平（CPI）上涨7.9%，比1-5月份降低0.2个百分点。6月份CPI同比增长7.1%，比上月回落0.6个百分点，环比下降0.2%。上半年我国工业品出厂价格同比上涨7.6％，比上年同期高4.8个百分点。其中，6月份上涨8.8％，再创2004年11月以来新高，这是PPI涨幅连续11个月扩大。

　　美国财政部最新公布的国际资本流动(TIC)报告显示，截至今年5月，中国共持有美国国债5065亿美元，较4月份增持45亿美元。这也是我国连续第三个月对美国国债进行增持。

　　受成品油和原油价格倒挂影响，炼油业务板块亏损严重的中国石化18日发布半年报业绩预减公告，预计净利润比上年同期下降50%以上。

　　受美国原油库存大幅增加等因素影响，17日国际油价跌破130美元，美股再次暴涨。

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