7月21日德邦证券研究所期指日刊

　　周一震荡，为二次反弹做准备

　　股指震荡区间测算：2740-2830（沪指）

　　周五沪深两市高开走低后在临近收盘一个小时左右出现快速放量大涨。同时量能出现急剧放大，特别是从小时线看周五最后一小时的量大到250亿（沪市）之多，使全天的40%多。持续下跌后市场重回反弹轨道的概率即一步加大，但周一短期可能出现震荡小涨，为二次反弹做准备。上周五沪指再次高开26点于2711点，震荡冲高至上午的最高到2743点后震荡下跌。盘中一度下跌到2665点，最后收盘2778点，出现大涨93点，幅度为3.49%。成交量放大到605亿元，增加近80亿元。深圳市场开盘9379点，冲高后震荡下跌，但下午收盘大涨300点，幅度为3.23%，成交量出现达到304亿元。较前一日也有放大。我们坚持市场将出现二次反弹，虽然未来的高度可能有限，但近期内外环境的向好仍然可能导致市场上冲3000点附近。预计周一震荡为主为二次反弹做准备。我们预计周一沪指主要震荡区间在2740-2830点之间。

　　从盘面上看，上周五行业和个股随大盘出现普遍的上涨，而且金融行业这个权重板块出现大幅度上涨，成为市场的领涨行业。其中上涨超过4%的板块一共达到26个，金融板块上涨5.02%对市场指数贡献最大，同时供水供气、造纸、软件、汽车行业涨幅靠前，成为表现出现的行业板块。但我们也注意到大盘蓝筹板块的集体上涨是指数表现较好的主要原因。下跌的行业没有出现，上涨最少的行业为煤炭，上涨0.46%，其他行业最少涨幅均超过1%。因此周五是全线上涨。与此对应个股呈同样的特点。两市涨停个股达到30家，而跌停个股没有。两市的涨跌比率达到了10：1。因此我们坚持上周市场连续下跌有过度反应之嫌。中国经济增速没有大幅回落，宏观经济调控不会大幅加紧。未来市场以二次反弹为主，二次反弹空间在3000点将遇强阻力。而周一谨慎乐观，震荡为主。本周冲击3000仍存在可能。

　　前期国际资本市场倍受油价上涨的捆扰，市场下降通道依然没有大的变化。但目前油价出现大幅度回调，预示市场将迎来一定的宽松环境，因此资本市场将出现一定的稳定。美股周五涨跌互见。因花旗集团第二财季亏损额低于预期，道指小幅上扬。但由于谷歌与微软的财报令人失望，纳指有所下跌。道琼斯工业平均指数上涨了49.91点，报收11496.57点，涨幅为0.44%。道指上周共上涨了3.6%；标准普尔500指数上涨了0.36点，报收1260.68点，涨幅为0.03%。该指数上周共上涨了1.7%；纳斯达克综合指数下跌了29.52点，报收2282.78点，跌幅为1.28%。国际上，亚太香港以及欧洲三大市场全线上涨，因此A股反弹可能有较佳的外围环境，因此我们坚持短期A股以反弹为主。

　　综合判断经济的未来，中长期而言市场压力重重，但短期市场不会太过恐慌，相反在经历了上周的调整后有望出现二次反弹。一方面，政策短期维稳的基调是不会出现改变的，因此政策的无形支持是市场短期难以深度下跌的原因之一；另一方面，经济的基本面短期在向好的方面的发展。油价的快速大幅回落很大程度上打击了石油投机者的嚣张气焰，缓解了世界经济对油价的担忧；国内宏观经济依然维持较高的增长速度，同时CPI指数虽高，但逐月已经出现了连续两个月的大幅回调，这为近期一定程度微调宏观经济政策创造了外部条件。因此本周主要将持续反弹为主，市场风险为中性，周一短线虽然可能只是震荡，但主要为二次反弹做准备，因此维持55的操作指数。

　　但是，3000点已经构成市场中短期的重要阻力位，因此我们建议短期适当建仓做反弹，这种反弹尚不足以构成重仓买入的理由，因此我们继续建议投资者保持谨慎。也许奥运开幕临近政策主导的中期脉冲行情出现，但此次反弹难以构成中期大反弹行情。因此轻仓操作依然可能是最佳的策略，因为系统性的风险是每时每刻都需防范的。重点关注大消费类和大蓝筹板块，大消费是考虑到通胀的受益，而大蓝筹则考虑政策救市的受益对象和PPI的上涨，同时注意超跌反弹的行业机会.

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