A股大盘简评

　　昨日的继续下跌有些超乎预期，因为在消息面上并无新的重大利空，下跌最多的板块仍然是地产板块，至此，一些地产股如万科、华侨城等已经回落到奥运行情启动前的水平，这说明市场前期对信贷政策放松的预期至今已全部消失。另外旅游酒店板块接近跌停，而教育传媒、奥运板块也大幅下挫，这也是一个较为不利的信号，大盘在经历过昨日的下跌后技术面形态也有所破坏。昨天的走势至少在心理层面打击了市场信心，奥运行情持续的可能性有所降低。但是我们觉得奥运前跌破前期低点的可能性仍然很小，昨日港股的上涨也显示短期A股的跌幅基本到位，短期行情的走势关键还系于三处：高层调研后经济工作会议的结果，美股油价的走势以及中报的业绩状况，而现在市场反映的几乎都是这三个方面最坏的情况，而任何有超预期的情况出现都将给市场反弹带来支撑，因此我们觉得不应过分看空。

　　近期市场观点

　　7月10日至今，市场最大跌幅10%，前期反弹幅度已跌去2/3，我们认为市场回调的主要原因在于：第一、各种媒体发表紧缩政策不会改变的报道，市场所期盼的紧缩政策放松恐难实现，金融地产率先下跌；第二、美国次贷危机升级，市场对政府救援抵押贷款金融企业房贷美和房利美的计划心存疑虑，道指两年来首度跌破11000点，而国内关于房地产“断供”的负面报道不断，对美国经济、疲弱美元和国内地产的多重担忧促发市场大跌。

　　对于长期投资者，我们认为市场已经迎来战略性建仓的良机（沪深300静态市盈率21倍），那些资质优良的行业龙头公司将安全度过调控寒冬，赢得市场份额扩大的机会，值得长期持有；对于短期投资者，我们并不认为奥运稳定行情就此结束，奥运尚未到来，政策“维稳”态度鲜明，市场还将迎来超跌反弹机会，中报业绩超预期的公司将受到关注，但是这种反弹应该还是高位出货的机会，因为下半年宏观经济向下的概率较大，奥运后市场可能还有超跌的空间，之后很可能出现政府“救经济”的纠错性行情。

　　目前市场最大的不确定性还是来自政策，近期市场反弹的契机在于：石油价格继续下跌；超跌反弹；证监会出手救市；政策松动超预期。

　　要闻点评

　　经济"半年报"即将揭晓高层正在部署

　　人大财经委：促进股市和房地产市场稳定健康发展

　　美国SEC紧急限制做空适用高盛美林等19家金融股

　　金融时报：中国股市对当前基本面反应过度(摘要)

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