7月15日海通证券研究所每日早报

　　市场动态：围绕中报业绩进行布局

　　尽管外围股市一片冷清，但周一沪深两市在经历宽幅震荡之后依然以红盘报收，上涨个股数量超过八成。终盘，沪综指报收2878.26点，上涨21.63点或0.76%；深成指报收10054.27点，上涨22.37点或0.23%。周一两市共成交1044.9亿元，比上一交易日萎缩近两成。

　　虽然周一两市股指上涨幅度不大，两市股指上涨幅度都不及1%，但我们依然认为市场内在反弹力量较强，因为：一是周一两市市场气氛比较活跃，个股普涨，上涨个股数量超过80%；二是尽管外围股市近期表现惨淡，美国股市上周五再次创出近两年新低，但沪深两市周一以低开和盘中宽幅震荡方式消化了这一利空后，尾盘依然以红盘报收。

　　对于如何把握这波反弹行情，我们建议投资者以上市公司中报业绩情况为主线进行布局，重点关注那些业绩有望超预期或有送配题材的个股，因为我们判断接下来的反弹行情将紧紧围绕上市公司的中报业绩情况来展开。

　　宏观财经要闻：

　　上半年中国金融机构人民币贷款增速趋缓

　　6月末，金融机构人民币各项贷款余额28.62万亿元，同比增长14.12％，增幅比上年末低1.98个百分点，比上月末低0.74个百分点。上半年人民币贷款增加24525亿元，同比少增899亿元。

　　点评：今年以来，中国经济趋热苗头开始转向趋降，为此，宏观经济政策宜相机微调。贷款增速趋缓，储蓄回流、定存增长，由此带来的生息资产快速增长，必然会抬高商业银行的付息成本，从而对银行未来的盈利产生巨大压力。商业银行就必然面临如何提高资金使用效率、开拓新的盈利空间的现实的问题。

　　三部门：07年单位GDP能耗同比下降3.66%

　　国家统计局、国家发展改革委和国家能源局近日发布了2007年各省、自治区、直辖市单位GDP能耗、单位工业增加值能耗、单位GDP电耗等指标公报。公报显示，2007年全国单位GDP能耗为1.160吨标准煤／万元，比2006年降低3.66%。

　　点评：去年全球石油消费增长1.1%，其中，中国的石油消费增长低于世界平均水平，但石油价格却上涨了11%。取消难以监管的规费代之以燃油税，有助于建立透明的财政体制。燃油税取代养路费、公路运输管理费等，势必会触动公路管理部门的利益，燃油税在中央与地方、在税务部门与公路管理部门之间如何分配，的确需要通盘考虑，但部分利益也不应该是燃油税难产的障碍。

　　中国钢铁工业向沿海布局趋向将更加明显

　　中国国家发展改革委近日发布的分析报告指出，随着河北曹妃甸京唐钢项目、鞍钢营口鲅鱼圈项目的建成及广东湛江、广西防城港钢铁项目的获批，中国钢铁工业向沿海布局的趋向将更加明显。

　　点评：与发达国家相比，中国钢铁工业集中度依然过低，企业数量多、规模小、布局分散的局面尚未得到根本改变，从行业整体上看尚不具备根据市场需要主动调控产量、保持合理价格的能力。随着兼并重组步伐加快，中国钢铁工业布局正在趋于合理。

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