7月14日东海证券研究所晨会纪要

　　A股市场：回落整固迹象明显 震荡蓄势等待时机

　　上周五市场呈现出震荡调整的走势。早间市场承接上一交易日跌势双双低开，其后基本维持震荡下行，尾盘金融板块有所回升，日K线上再度收出阴十字星。上周市场表现较强，周K线上在七连阴之后终于收出了一根阳线，预示市场已经出现了一定转机。从盘面来看，前半周涨幅较大的地产、金融、农业、奥运等板块出现了回落，作为本轮反弹的龙头，这些板块在短暂清洗浮筹之后，后期企稳后有望重拾升势。上周五成交量继续萎缩，但仍然保持较为活跃的交投，市场整固的迹象较为明显。

　　上周五上证指数开于2863.81点，最高2888.29点，最低2821.31点，收盘于2856.63点，下跌18.82点，跌幅0.65%，振幅2.33%，成交金额697.90亿，较上一交易日减少297.16亿元。沪深300开盘于2962.86点，最高2988.20点，最低2913.87点，收于2953.50点，下跌20.23点，跌幅0.68%，振幅2.50%，成交金额550.85亿，较上一交易日减少225.58亿元。深成指开盘报10137.44点，最高10216.91点，最低9896.92点，收盘于10031.38点，下跌147.23点，跌幅1.45%，振幅3.14%，成交金额380.17亿，较上一交易日减少145.36亿元。

　　上周五23个行业中仅有4个行业上涨，有色金属、采掘、家用电器、公用事业分别上涨1.58%、0.75%、0.43%、0.06%；房地产、农林牧渔、黑色金属、餐饮旅游、交通运输是五个跌幅最大的行业，分别下跌2.48%、2.28%、2.21%、1.68%、1.42%。风格指数方面，大盘股、绩优股、高价股表现略强。

　　消息面上，前期做多性文章密集出台，上周这种造势力度略有减小，但考虑到奥运会召开在即，这种做多的导向短期仍难以有所逆转。与之相对应的，近期也没有太大的利空出台，在奥运会之前维持一个良好的市场氛围应该不存在太大的问题。

　　因此，近期对市场影响较大的，主要是本周四即将公布的宏观经济数据。我们预计，二季度GDP增长率可能会逐步下滑到10%以下，而CPI则下降到7.1%的水平。在CPI得到控制的同时，国内企业在紧缩政策、本币升值和劳动力成本提高的诸多不利因素下，面临着较大的困难。如果财政政策和货币政策在下半年有所松动的话，可能将会给市场带来一定机会。同时，我们认为，近期加息的可能性正在逐步减小。

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