7月11日东海证券研究所晨会纪要

　　A股市场

　　10日市场呈现出冲高回落的走势。早间受隔夜美股暴跌及原油期货价格上涨影响，两市股指双双低开，其后维持低调调整的格局。午后开盘个股再度活跃，股指稳步走高，但冲高至30日均线后遇阻回落，尾市出现快速跳水，日线上收出长上影阴十字星，量能较上一交易日略有萎缩，但总体仍维持在较高水平。近几个交易日市场的持续上涨，已经累积了一定的获利盘，尤其是在农业、奥运会等板块上，存在较大的回吐压力。但是由于市场人气已经被有效激活，市场整固之后有望继续维持震荡上行态势。

　　今日上证综指开盘报2879.62点，最高2952.04点，最低2862.06点，收盘报2875点，下跌45.10点，跌幅1.54%，成交金额1008.22亿，较上一交易日减少63.264亿。沪深300开盘于2，970.980点，最高3，056.900点，最低2，950.200点，收于2，973.730点，下跌41.400点，跌幅1.370%，振幅3.04%，成交金额776.435亿，较上一交易日减少82.027亿。深成指开盘报10204.32点，最高至10472.61点，最低10094.66点，收盘报10178.61点，下跌176.77点，跌幅1.71%，成交金额525.53亿，较上一交易日减少27.653亿元。两市涨跌家数比为273：1208。

　　今日各行业板块均出现回落，其中，建筑建材、机械设备、房地产、交运设备、采掘是五个跌幅最小的行业，分别下跌0.28%、0.37%、0.55%、0.62%、0.83%，农林牧渔、黑色金属、餐饮旅游、纺织服装、轻工制造是五个跌幅最大的行业，分别下跌4.13%、3.02%、2.96%、2.66%、2.57%。风格方面，中小盘股回落较大，分别下跌1.68%、1.79%，大盘股下跌1.37%。

　　今日消息面上，虽然有着国外市场的利空以及今日海关总局公布的进出口数据回落的利空；但胡锦涛主席在“8+5”会议上表示各国应建设包容有序的国际金融体系；国务院常务会议通过深化经济体制改革工作意见；政府稳定市场的决心并没有变。同时，我们认为6月进出口数据所隐含的中国经济增速回落的问题已在市场预期之中，前期市场的大幅回落已消化了这一预期。

　　我们认为今日市场的小幅回落是技术上的内在要求，市场已连续三日放量反弹后，短线必然面临获利回吐、震荡整固的要求，今日震荡中成交量并没有出现明显的萎缩也表明市场看多力量存在。我们认为在当前经济增速回落，通胀压力减轻时，未来加息等紧缩政策可能出现一定的松动，后市仍然存在反弹的动力，而今日市场回调也利于汇聚市场在政策预期稳定后进一步做多的动力.

　　近期操作策略上，建议关注前期跌幅较大调整充分，同时受政策预期较多的板块，如地产、金融，以及受益于国内外价差拉大的煤炭等，建议在市场调整完成后适当介入。

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