日信证券：7月4日机构晨会纪要

　　日信证券 徐海洋

　　【投资策略】

　　昨日市场触底反弹，但从目前的情况来看，反弹行为是指数跌破2600点后对短期过快下跌的修正，超跌反弹的性质比较突出。

　　从反弹过程看，反弹由中小市值个股带动权重股完成，且金融、石化、煤炭、电力、钢铁、地产等主流板块走势相对较弱，显示主流机构对反弹的参与程度较低。

　　除上述特征外，另有几个因素使反弹延续性存在疑问。昨日香港市场剧烈下跌，国企指数跌幅超过4%，中国平安、招商银行H股跌幅超过6%，对应A股很难维持强势。而取消进口原油增值税返还的消息会对两大石化股造成进一步压力，在油价进一步突破145美元的情况下，国际投行又一次下调中石化目标价位。

　　另外，目前国内经济多个先行指标已经显示出经济下滑的迹象，这会对机构的操作构成明显制约。通胀与减速的矛盾环境里，市场并不存在持续反弹基础性动力。

　　当然，经过持续下跌后可以看到2500点区域已经显示出其安全特征，短期继续下跌将比较困难。在操作上，不宜对指数反弹高度抱过高期望，中小市值股活跃格局有望延续，投资者在控制仓位的基础上可适当参与。