7月2日远东证券研究所晨会纪要

　　【A股市场】

　　盘守两周之久2700点大关终于告破，周二大盘创出本轮下跌以来新低－2644点，各股也都是屡创新低。技术上大盘再度破位下行，预示未来短期内还将以弱势震荡下行探底为主。

　　周二两市情况：上证综合指数下跌84.5点，收于2651点，跌幅3.09％；深成指下跌273.81点，收于9096点，跌幅2.92％；中小企业指数下跌43.55点，收于3401点，跌幅1.26％。两市成交总额约为653亿元，基本与周一持平。

　　盘面情况:沪深两市不到两成股票上涨。13只股票涨停，51只跌停，其中，42只为ST类股票。周三沪深两市的主要做空动能还是来自于市场权重较大的行业板块，如，金融、地产、钢铁、交通运输和石油等行业板块。其中，招商银行居然跌停，浦发银行跌幅也超过8％。这些当年被誉为“大牛股”的优质商业银行股如今似乎已成“鸡肋”，极大地打击了投资者已残存不多的信心。作为“难兄难弟”的银行股和地产股近期的暴跌，主要原因是国内持续紧缩的货币政策以及未来加息的预期等因素，导致两个行业面临窘境，未来可持续发展受到限制。表现相对抗跌的板块有旅游、化工和传媒等行业。随着奥运的临近，相信旅游和传媒等具有奥运概念的行业板块会有短线投资机会。

　　【信息点评】

　　国资委：境内及H股股权激励收益不得超薪酬40%（中国证券报）

　　国务院国资委日前公布的《关于规范国有控股上市公司实施股权激励有关问题的补充通知》(征求意见稿)指出，国有控股上市公司在实施股权激励时，需建立完善的业绩考核体系和考核办法；合理控制股权激励收益水平，实行股权激励收益与业绩指标增长挂钩浮动。其中，境内上市公司及境外H股公司激励对象股权激励收益原则上不得超过行权时薪酬总水平(含预期的期权或股权收益)的40%；境外红筹公司原则上不得超过50%。

　　分析：补充规定强调，国有控股上市公司实施股权激励，应建立完善的业绩考核体系和考核办法。上市公司授予激励对象股权时的业绩目标水平，应不低于公司近3年平均业绩水平及同行业平均业绩(或对标企业50分位值)水平。激励对象行权时的业绩目标水平，应结合上市公司所处行业的周期性，在授予时业绩水平的基础上有所提高，并不得低于公司同行业平均业绩(或对标企业75分位值)水平。

　　《瞭望》载文：政府可从四方面入手稳定股市（上海证券报）

　　最新一期《瞭望》刊登署名文章指出，受国内外多重因素及股市自身调整影响，我国股市自去年10月以来波动幅度日益加大，目前股票市场的最大跌幅接近60%，90%以上的投资者处于亏损状态，2/3以上的流通股股东的损失超过大盘的下跌幅度。面对中国股市如此大的波动，文章认为可从设立平准基金等四个方面入手来稳定股市。

　　分析：文章指出，在虚拟经济规模日益庞大、金融交易量大大超过实体经济总量的今天，股市已成为影响实体经济的重要因素。这一背景下，如果股市受各种因素影响出现巨幅震荡和波动，则可能剧烈打击实体经济预期，并可能造成资金链条断裂等。鉴于此，更因为目前我国市场主体仍不完善，市场机制、秩序仍不成熟，政府对于目前国内股市，既不应沉迷于政策干预，也不应完全放任自流，特别是在虚拟经济对实体经济产生某种负向传导作用时，政府应通过适度适时的举措，维护股市稳定运行。

　　（具体内容请见附件）