6月19日安信证券研究所晨会纪要

　　【行业公司评论】

　　证券：证券信托业月报摘要：信托业能否走出游击队困局

　　4月份集合信托发行数量50个，发行规模57.1亿元，规模环比出现一定幅度回调，同比则是大幅下降39％，发行数量也下降17%。从过去的4个月总体看，行业处于比较困难的时期。

　　信托集合产品短时期内业务结构频繁波动，实际上反映了信托业没有自己专属驻地的困局。信托、证券、银行分业经营确立后，经历整顿后的许多信托公司变成了游击队。

　　产生如上局面的主要原因是信托公司没有凭借自身优势形成核心竞争力。信托未来的发展方向是利用优势发展实业投资，在某些领域形成专长。08年以来数据表明转型初见成效。

　　5月份两市股票交易额为2.95万亿，同比大幅下降50.01%。交易额同比下降与07年5月交易额基数高有关，环比交易额略增则由换手率回升贡献，流通市值环比保持了下降的趋势。

　　从前5月总体情况看，日均交易额1841亿，与去年同期2120亿比有大幅下降。考虑到07年6月份为当年交易额最高的月份，结合今年前5个月和6月份交易情况，即使假设6月份交易额与5月份持平，今年上半年交易额至少也将同比下降20％。

　　由于外界压力，在停止交易前券商对其创设的南航权证做了密集的回购注销，价格在短短几天内大幅波动。按回购日的成交均价计算，今年中信回购付出金额达15.76亿，折合每股金额0.24元；海通、国元、宏源与长江损失折合每股分别为0.06、0.09、0.18和0.19。

　　股票首发情况看，市场份额集中度进一步提高。2008年上半年预计中金、中信IPO承销金额为683亿元与240亿，两者合计占市场的69％。增发方面，券商参与度较广，共有30多家券商完成73个项目。从整个半年度看，首发和再融资将略有增长，但考虑到去年的业务重心在下半年，同期基数较高，未来的承销业务同比很可能出现下滑。

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