6月16日南京证券研究所晨会纪要

　　【证券市场要闻及简评】 　　

　　央行报告强调采取综合措施避免股市大幅波动

　　【中国证券报】中国人民银行金融稳定分析小组日前发布的《2008年中国金融稳定报告》强调，应密切关注市场发展，改进和完善股票市场运行制度；及时采取财税、金融等政策措施，有效调节市场需求，避免股票市场出现大幅波动。报告指出：“国际经验表明，股票价格一旦出现大幅波动，势必对经济运行和居民财产产生不利影响。应密切关注市场发展，采取综合措施，避免股票市场出现大幅波动”。

　　(简评)报告提出，避免股票市场出现大幅波动，一是要改进和完善股票市场运行制度，发展股指期货等金融衍生产品。二是完善公司治理和信息披露制度。三是发展多层次资本市场，适时推出创业板。四是进一步发展壮大机构投资者队伍。五是依法打击内幕交易和市场操纵等违法、违规行为。最后,报告特别提到，可“及时采取财税、金融等政策措施，有效调节市场需求”。这有助于股指期货、创业板市场的尽快推出，同时使投资者产生再度降低印花税预期，对股市属于利好，有助于大盘反弹的产生。

　　新浪财经：通胀恐惧减弱 美股强劲攀升

　　【新浪财经】美股周五强劲攀升，美元升值、油价下滑以及符合预期的五月份核心CPI报告减轻了投资者对于通货膨胀的恐惧。国债在CPI报告公布后有所反弹，反映出市场对通货膨胀的担忧有所减弱。国债上周跌幅为2001年来之最。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨了165.77点，报收12307.35点，涨幅为1.37%；道指30种成份股中共有28只股票上涨。道指本周共上涨了102点，涨幅为0.8%。

　　(简评)作为全球经济风向标的美国股市的回暖，将对已经“八连阴”的中国股市产生刺激，为超跌反弹提供支持。

　　　　　　　　　　　　 □研究所　徐银斌

　　【大势研判】

　　市场信心短期难以恢复

　　盘中特征：

　　周五，一根中阴线使得股指呈现出八连阴的运行格局。而在周K线上，股指跳空低开，收出了一根几乎光头光脚的大阴线，弱势格局一览无余。最终，上证指数收盘于2868.80点，跌破2900点，周跌幅达到了13.84%；而深成指收盘于9936.73点，跌破了10000点的整数关口，周跌幅达15.32%。

　　盘面观察：

　　在外围股市普遍走弱、越南经济危机不断扩升等背景下，央行又宣布上调存款准备金率1%，外忧内患之下，A股上周经历“凄风苦雨”。板块上看，周期性行业几乎遭受市场的集体抛弃，有色、电力、交运设备等板块位于跌幅榜前列，其周跌幅都超过了16%，而受宏观紧缩政策最大的银行、地产等板块也是跌幅不小。而系统性风险明显使得市场信心降至冰点，所有的板块跌幅都在12%以上，个股更是呈现“泥沙俱下”的格局。据WIND统计，有超过八成的股票在上周的跌幅超过了10%，而翻红的股票只有区区的30支，占比不足2%。而值得注意的是，在市场暴跌期间，管理层的态度是始终沉默以对，前期的3000点的所谓“政策底”轻松告破。

　　后市展望：

　　整体来看，前期的降税引发的向上跳空缺口在多重利空打压之下，上周被市场以戏剧性的向下跳空缺口完全封死，可以看到，在市场预期十分悲观的前提下，政策底也无法阻止市场下行的脚步，降税无法改变市场原先的弱势运行格局。而从本周的走势可以看到，市场在横盘后选择了向下突破，再次创下本轮大调整以来的新低，应该说，向下突破基本有效，这使得股指运行形态恶化，股指恐要走出C5浪下跌的形态。而从短线上看，大盘在短期的超跌过后，技术上已经处于严重超跌状态，技术性反弹随时都有可能发生，然而，在市场悲观预期仍然无法消除的情况下，其反弹的空间及力度都难以乐观。而从目前来看，仍然只能寄望于政策意图来改变市场中短期的趋势。操作上，仍然保持谨慎态度，不轻易抢反弹。

　　 □ 研究所 温丽君

　　【个股推荐及追踪】

　　股市经过八连阴并再创新低后，市场信心遭到较大打击。成交量持续保持在地量水平，表明市场观望气氛极浓。技术上，连续下跌使技术指标遭到严重破坏，指标有待修复。因此，今日暂不推荐个股。

　　【热门话题】

　　老狐狸们怎样在股市中猎熊？

　　　在沪深股市中的职业操盘手中有这样一个现象：只要你在一轮大熊市中能够活下来，在其后来临的牛市中你就有很大的可能性获得意外之财。遗憾的是，一轮大熊市对于投资者的打击是大面积的，投资者损失的不仅仅是财富，更是信心以及把握下一次牛市机会的能力。

　　当你决定作一名战胜熊市的侠客之后，仅有热情和愿望是不够的，必须要有足够的手段对付熊市。职业投资者对付熊市的最常见手段如下：

　　一、冷静清醒的重新审视市场

　　一定要找个集中的时间把历史上的熊市阶段的k线图仔细的看一遍，特别是要看一下1994年的市场走势，注意市场集中下跌时的特点与幅度，以及反弹时的特点幅度。其实，沪深股市每次熊市的走势都非常的相似，你只要掌握了其中的规律，每年打几张熊皮吃几次熊掌不是太难。

　　通过研究我们发现：

　　1、市场只有在指数连续的暴跌，大批股票连续跌停后才有机会，市场不会在没有消息面的配合下出现太大的出人意料的连续反弹上涨。

　　2、在指数生命均线没有调头向上支撑指数的情况下，市场每次较大的反弹都是出货的机会，多数时间要牢牢地把资金拿在手里，持股不动是最坏的方法。

　　3、熊市一旦来临，其时间长度会超过大多数投资者的耐心。熊市中的大底是尖的，几乎没有像多数书本理论提示的那种园底。

　　二、树立健康严谨的炒股观

　　与其他行业一样，股市波动是有周期的，在禁渔期你要学会补渔网和休息，不能当股海中的探险者。即使是海盗也不是天天出来抢劫的，渔民应该有自知自明。在熊市中不能呆头呆脑，卖股票逃生的技术是相当的重要。本年度市场的走势，很可能是有一批操作失误的人要倒大霉，另一部分有耐心的人获得意外的惊喜。

　　1、在熊市中凡是有压力的投资行为必然会出现把钱赔光并且最后丧失下一次大牛市机会的结果。急于扳本、急于赢快钱、借钱炒股等行为是熊市投资大忌。

　　2、熊市中的活跃股与基本面分析和技术分析关系不大，最有效的方法就是盯着少数你熟悉的双重超跌的长线庄股来回打游击。

　　3、要有足够的等待机会的耐心，熊市一定会给耐心的人不错的回报的。要坚定“现金为王，短线为王，超跌为王，大量为王”的信念，“50年不变，100年不动摇”。

　　分析下周大盘的走势可能性，虽然短线市场已经处于超卖的尴尬状态，在熊市思维已经深入人心成交量日渐缩减的情况下，市场除了短线的技术性反抽，很难有超过两日以上的较大上涨阳线，下周还要注意大盘新股扩容的风险。

　　在操作策略上，老狐狸们喜欢借用一个朋友的智慧：以目前点位为参考，“小涨小卖，大涨大卖，不涨抛硬币看卖不卖”，“小跌不买，大跌小买，暴跌再买”。

　　□花荣　新浪博客