日信证券：5月29日机构晨会纪要

　　日信证券 杨震宇

　　【投资策略】

　　昨日两市在股指期货即将推出的消息刺激下，呈现出先抑后扬的大幅反弹态势，个股出现全面普涨局面，成交量较前一交易日增加了236亿。板块指数方面，金融、地产和券商板块涨幅居前。由于前期3500点之上仍有一定压力，在没有更多消息刺激下，大盘走势仍会反复。

　　调控政策出台，彰显稳定物价决心

　　近日，国家各个相关部纷纷出台政策和措施，具体包括：

　　一、国务院总理温家宝28日主持召开国务院常务会议，研究部署当前煤电油气运和农资供应工作。

　　会议指出，做好煤电油气运和农资供应工作，是推进灾区救灾和恢复重建，夺取全年农业丰收，促进经济社会又好又快发展的重要保证。当前我国煤电油气运和化肥供需总量基本平衡，但一些地区的电煤、柴油及电力供应仍比较紧张，稳定化肥等农资价格的压力加大，必须进一步采取有力措施，科学调度，协调配合，统筹解决突出矛盾。

　　一是全力保障灾区煤电油运需要。在确保生产安全的前提下，加快恢复四川煤炭生产；继续组织电煤和成品油支援灾区，保证救灾和恢复重建急需；抓紧抢修电力设施，尽快恢复灾区供电。

　　二是全力做好电力迎峰度夏工作。把保障电煤供应作为迎峰度夏的首要任务，努力增加煤炭生产；在迎峰度夏、度冬和举办奥运会期间，对主要煤炭运输公路开辟“绿色通道”；加强发输电设备检修维护，确保电网安全稳定运行；压缩高耗能、高污染排放企业和产能过剩行业用电，引导企业和居民错峰、避峰用电。

　　三是做好成品油总量平衡和市场供应。抓紧投产新建炼油能力，加强产运销组织协调，支持企业增加生产。

　　四是千方百计保证农业“三夏”用油。增加重点地区柴油投放数量，为农机作业提供快速加油通道、农业加油卡、送油到田间等服务。

　　五是保证化肥供应，稳定化肥价格。保障重点化肥生产企业煤、电、气和原料的正常供应；充分挖掘潜力，增加国产钾肥供给；严格控制化肥及其原料出口，搞好淡季储备；整顿规范化肥市场秩序，加强价格、质量监管；推广测土配方施肥技术，引导农民合理施肥，鼓励增施有机肥。

　　六是大力推进产业结构调整，引导能源合理消费。鼓励节约用能，抑制不合理需求。

　　点评：

　　这次国务院会议主要目的是通过政策调控，调整煤电油气运和农资产品的供需平衡，稳定基础能源价格，降低通涨预期，保障能源物资供应，促进宏观经济的平稳运行。调控措施必将对所涉及到的行业造成一定影响，进而影响到上市公司经营。我们简要的分析了调控措施对所涉及到行业的影响：

　　煤炭行业：中性

　　由于近日发改委已经放开对小型煤炭企业的生产限制，缓解近期煤炭供需紧张的状况，使煤炭价格大幅上涨的势头得到一定抑制，这样短期对煤炭类上市公司未来通过煤价上涨提高业绩的预期有所减弱。

　　石化行业：偏空

　　在国际原油价格保持高位，国内成品油价格管制的前提下，增加成品油的产量，保证供应，将使得中石油和中石化的炼油业务的亏损加重。受制于CPI的压力，以及保证灾后重建的顺利进行，我们预计上半年成品油改革不会推出，即便调整幅度也有限，如果后期在没有增加财政补贴的情况下，中石油和中石化中报业绩将受到影响。

　　化肥行业：偏多

　　国家的调控措施将使得化肥行业重要的生产原料煤、天然气、电力价格将趋于稳定，并且原料供应也得到了保障，生产成本上涨的势头得到抑制。同时，国家强化淡储政策，确保了化肥淡季销售量，化肥行业全年的销售保持稳定增长。总体上，虽然化肥价格受到管制，但成本得到控制，销量得到了保证，全行业运行将保持健康。

　　二、五矿商会敦促贸易商尽快清理港存铁矿石

　　继中国钢铁协会之后，五矿商会昨日也向铁矿石贸易商发布了《关于控制铁矿石港口库存缓解压港的通知》，要求尽快清理港存铁矿石，缓解港口压力。

　　点评：

　　钢铁行业：中性偏多

　　清理港存铁矿石的措施，目的是为了防止铁矿石贸易商囤货居奇的行为助推铁矿价格的进一步上涨，这一措施有利于稳定铁矿石价格，减轻钢铁企业的成本上涨压力。