5月21日东海证券研究所晨会纪要

　　昨日市场出现了近期少有的大幅度调整。早间沪深股指略有低开，其后市场在灾后重建板块的带动下有过一波上扬，但是由于工商银行等大盘股始终保持调整，对指数形成了较大的拖累，两市股指出现逐波下行，尤其是在尾市出现了放量加速下挫的走势，收盘时上证综指部分回补了降印花税形成的前期缺口，也向下跌穿了30日均线，成交量较上一交易日出现了明显放大。市场在经历多日的震荡之后，短期选择了向下突破。两市上涨和下跌家数之比为83：1488，两市跌停家数合计超过100家。

　　我们在近日的报告中多次指出，伴随着成交量的萎缩，市场在经历较长时期的平台整理之后，已经面临着方向性的选择。由于对指数影响比较大的金融股、石油股的疲弱表现，市场最终是选择了向下回补前期跳空缺口。同时，昨日港股的大幅度下跌也带动了A股市场下挫，不过从数据统计来看，QFII资金是做空的主要动力，基金并未出现大幅度卖出迹象，因此指数持续下跌的动力并不充足。考虑到当前抗震救灾的特殊背景，资本市场的稳定仍将是各方面希望看到的结果，因此，当前应该密切关注政策面的动向。而且3300点下方作为前期政策频繁出台的区间，无论从估值，还是从政策底方面也都得到了市场的高度认同。

　　因此，我们认为，市场短期可能在继续惯性向下回补部分缺口之后再度走稳，有望形成一个新的震荡区间，短期向下可调整的空间并不大，如果明日再度出现急速下挫，可适量进场建仓。

　　操作上，应以控制仓位为主，可继续关注灾后重建板块的走势

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