5月19日光大证券研究所晨会纪要

　　上周市场热点轮动节奏加快，但反弹力度和持续性较差。消息面是影响上周市场运行的主要因素。首先，通货膨胀水平仍然居高不下，4月CPI涨幅高达8.5%，紧缩政策在CPI数据公布后迅速出台，人民银行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至16.5%。另外，人民银行发布《2008第一季度货币政策执行报告》指出，下一阶段，央行将坚持实施从紧的货币政策。

　　其次，四川地震造成了人员和财产损失，引发市场出现震荡。但在做好证券期货市场抗震救灾和维护稳定工作的背景下，沪深两市灾后重建概念应运而生，水泥、钢铁、医药表现非常活跃，地震短期并没有给市场带来太大的冲击。

　　总体看，上周市场承受了CPI超预期、调高存款准备金率、地震等三大利空的打击，并未出现恐慌，说明短期市场承受风险的能力有所增强。

　　尽管目前制约市场走强的基本面因素并没有出现实质性改观，但在强调稳定的大背景下，短期市场有望在3500-3800点之间震荡整理，等待突破的时机。

　　值得注意的是，在大盘相对稳定的情况下，市场热点轮动的节奏加快，呈现爆发力强、持续性差的市场特征，这充分反映了部分资金做超跌反弹的短线操作思路。如果没有进一步利好因素刺激和新的持续性热点产生，在大部分板块轮动后，市场缺乏持续上涨的动力。

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