5月15日安信证券研究所晨会纪要

　　国家统计局今天公布了4月份工业生产数据，显示4月份，规模以上工业企业增加值同比增长15.7％，较前一个月回落2.1个百分点。统计局同时表示，如果扣除四月份不可比因素，增速与上月大体相当，与上年同月持平。

　　4月份工业生产增长率（扣除不可比因素）较1季度明显上升，雪灾因素之外，这可能也一定程度与统计数据的季节模式相关，但仍需要进一步数据观察。考虑到大宗商品价格高涨，国内部分行业产能不足，总体企业盈利增长显著放缓，国外需求疲软以及本币升值和信贷控制等宏观调控这一系列因素，今年全年工业生产增长很可能会逐步减速。4月份出口交货值同比增长15.6％，与一季度基本持平。考虑到未来出口增长可能将继续放缓，这将一定程度拖累出口交货值以及工业生产增长。

　　就具体行业而言，非金属矿物制品业，通用设备制造业，交通运输设备制造业，电气机械及器材制造业，通信设备、计算机及其他电子设备制造业等行业增长较快。这与1－2月份这些行业盈利能力依然保持强健相一致。纺织业，化学原料及化学制品制造业，黑色金属冶炼及压延加工业以及电力热力行业则由于盈利能力下降，其增速也处在较低水平。从主要产品来看，4月份汽车以及轿车工业生产增长依然维持高位，结合进口数据，似乎表明国内相关需求依然强劲，但当月汽车消费增长出现明显放缓，有待进一步观察。

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