5月12日光大证券研究所晨会纪要

　　经过连续两周反弹后，上周在3800点关前市场出现大幅震荡走弱迹象。从市场热点看，尽管部分二、三线股、题材股的活跃度有所增强，但银行、保险、证券、地产等本轮反弹的领涨大盘权重股出现调整。

　　市场自2007年10月16日6124点下跌以来，在半年时间里指数跌幅超过了50%，大盘呈现出急跌——利好消息刺激——反弹走势。我们认为，除受到外围市场环境影响外，国内宏观调控、企业盈利增长预期、资金供给状况等基本面因素是造成市场大幅调整的主要原因。

　　值得关注的是，预定募集上限为90亿元的天治创新先锋股票型基金，实际只有2.48亿元的净认购金额，创下了开放式基金首发规模的历史新低。在新基金发行状况不理想的情况下，市场后续资金的供给将面临考验。

　　总体看，制约市场中长期走势的因素并没有出现实质性的改观。我们认为，在没有进一步利好政策出台的情况下，市场将进入到反弹冲高后的震荡回调确认支撑位阶段，3296-3453点的向上跳空缺口将逐步回补。

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