日信证券：4月22日机构晨会纪要

　　日信证券

　　【投资策略】

　　证监会周日晚间发布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》并没有促成大盘止跌反弹，相反，两市以6%的罕见高度跳空开盘后，场内资金开始大量出逃，多数个股纷纷打开涨停板，随后在严重的抛压下大盘震荡下行，盘中继续创出本轮调整的新低。板块方面金融板块走势略强，下档有所支撑。而地产股领跌大盘，并且仍未见止跌迹象，后市仍有下跌空间。

　　除昨日我们分析的短期制约大盘的2点因素继续存在外，昨日的走势又为未来大盘走势添加了两方面的变数：

　　首先，虽然管理层的态度比较明确，但转让指导意见中的办法并不能从根本解决大小非减持的问题，因为解除限售的股份最终还是要二级市场来消化。指导意见在效果上只是短期减缓大小非减持对二级市场的冲击，客观上却把减持的周期人为拉长，相反市场需要跟多的时间来消化，对市场的压力变得更加长久。因此，总体上，指导意见并没有达到预期效果，相反使得大盘探明真实底部的时间拖长。昨日的走势虽然已经表明了市场对管理层维护股市措施的态度，其负面因素是这种大幅冲高回落的走势可能使管理层深思，在大盘积重难返的情况下，救市措施到底有没有实质效果，如果出台的措施仍然是象昨日一样导致大盘剧烈震荡，这种措施没有实质效果，出台的必要性有可能大大降低。

　　其次，我们在昨日的策略中提到关注大盘的成交量，虽然昨日成交量较前一日有所放大，但是大量的成交多集中在开盘半个小时的时段，成交量约占全日总成交量的36%，而头半个小时的指数点位基本上是全日的最高点，从收盘情况看，早间半个小时入市的资金全部被套。这极大的打击了场外资金进场抄底的积极性，短期观望的气氛会更加浓重，大盘反弹难以继续。

　　我们认为，短期大盘仍将下探3000点寻求支撑，市场需要经受来自中国石油和中国石化以及地产板块抛压的考验。虽然管理层已经有救市的动作，但短期连续出台的可能性很小，因此，短期大盘仍不乐观。