4月22日海通证券研究所每日早报

　　市场动态

　　A股估值水平已具备显著投资价值

　　在政策性利好刺激下，周一A股市场高开低走，上证综合指数勉强以红盘报收，沪深300指数与深证成份指数则以绿盘报收。两市收盘时，上涨个股家数与下跌个股家数为8：7.对于后市运行趋势而言，尽管短期股指可能继续向下寻求支撑，但我们认为目前点位继续做空的潜在风险将大于做多风险。首先，从估值角度看，截至4月21日收盘，以最近已公布的四个季度业绩（TTM）计算，全部A股与沪深300指数最新动态加权平均PE值分别约为25.6倍与24.2倍，全部A股加权平均PB值约为3.9倍，我们认为此估值水平下的A股已经具备显著投资价值；其次，鉴于A股市场开放程度正不断提高，因此，在近阶段海外股票市场走势已普遍回暖的状况下，我们认为A股市场走势长时间持续背离海外股票市场走势的可能性非常小；最后，《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的出台，意味着若A股市场运行趋势继续背离宏观经济面，则不排除存在出台政策性组合拳的可能性。

　　（策略分析师张冬云）

　　（详细报告请见附件）